ATFX ATFX摘要：
10月份美國(guó)的CPI高達(dá)6.2%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，但推動(dòng)CPI走高的核心因素是燃料油價(jià)格的上漲。如果油價(jià)保持高位盤(pán)整或者深幅回調(diào)，美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)也將隨之出現(xiàn)平穩(wěn)或回落的狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)高度重視CPI的變動(dòng)，如果CPI數(shù)據(jù)在未來(lái)幾個(gè)月出現(xiàn)回落，勢(shì)必大幅延緩其縮減每月購(gòu)債和加息的步伐，這會(huì)對(duì)美元指數(shù)漲勢(shì)構(gòu)成潛在抑制。
▋?cè)蛢r(jià)格
▲ATFX供圖
奧米克戎病毒已經(jīng)在全球多個(gè)國(guó)家出現(xiàn)，包括美國(guó)、德國(guó)和英國(guó)。這些國(guó)家對(duì)于石油的需求都非常大，如果奧米克戎確如專家所說(shuō)具有更強(qiáng)的傳染性，那么以上國(guó)家都有可能重新進(jìn)入封鎖狀態(tài)。如果封鎖措施落地，原油的需求面將遭受重創(chuàng)，價(jià)格也將進(jìn)一步深跌。今日晚間OPEC+會(huì)議將會(huì)舉行，以目前的宏觀環(huán)境看，其決定停止增產(chǎn)的可能性非常高。OPEC+的“凍產(chǎn)”能夠在短時(shí)間內(nèi)刺激油價(jià)出現(xiàn)反彈，但在短線資金退出后，油價(jià)還將重歸跌勢(shì)。值得一提的是，在奧米克戎病毒出現(xiàn)之前，美國(guó)一直困擾于高油價(jià)的問(wèn)題，甚至釋放了5000萬(wàn)桶的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。現(xiàn)在看來(lái)，奧米克戎導(dǎo)致的油價(jià)下跌，正好遂了美國(guó)當(dāng)初的心愿。
▋美國(guó)核心CPI
▲ATFX供圖
核心CPI剔除了能源和食品的價(jià)格，所以要比普通的CPI數(shù)值更低。從上圖可以看出，美國(guó)的核心CPI已經(jīng)穩(wěn)定在了5%以下。伴隨著奧米克戎來(lái)襲后，全社會(huì)總需求的降低（因?yàn)楦綦x和封鎖措施），預(yù)計(jì)CPI將穩(wěn)步回落。
本周美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話中提到：“時(shí)候講“暫時(shí)”兩字刪除了”“可以提前幾個(gè)月結(jié)束購(gòu)債”。這些講話比較反常，因?yàn)樵诖酥磅U威爾是公認(rèn)的鴿派人物，而這些發(fā)言有顯著的鷹派傾向。無(wú)論如何，美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)釋放了緊縮貨幣政策的信號(hào)，這對(duì)于正在沖擊100整數(shù)關(guān)口的美元指數(shù)來(lái)說(shuō)是一劑強(qiáng)心劑。不過(guò)，正如我們前面分析的，美國(guó)的CPI如果沒(méi)能像鮑威爾預(yù)期的那樣持續(xù)維持在高位，貨幣緊縮的預(yù)期終會(huì)化為泡影。
▋南非十年期國(guó)債收益率
▲ATFX供圖
國(guó)債市場(chǎng)是最誠(chéng)實(shí)的：美國(guó)十年期國(guó)債收益率自高點(diǎn)1.6755%下跌至當(dāng)前的1.4375%，代表市場(chǎng)資金根本沒(méi)有把美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派觀點(diǎn)當(dāng)回事。以國(guó)債收益率走勢(shì)推算美國(guó)CPI走勢(shì)，其回落的概率相當(dāng)高。
▋總結(jié)：
油價(jià)的深跌、奧米克戎的出現(xiàn)，都將會(huì)美國(guó)的CPI產(chǎn)生負(fù)面沖擊。美國(guó)維持高CPI的根本原因還是去年超額釋放的基礎(chǔ)貨幣，而在寬松貨幣政策無(wú)以為繼的時(shí)候，CPI大概率將回歸到正常狀態(tài)，也就是2%左右。
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