作者：債券球

（以下簡稱“科創債”）》。全文六章，下面就各章主要內容逐一瀏覽，并進行簡單解讀。

（一）什么是科創債（第二條）

（二）科創債的標識（第三條）

關于與其他債券同時申報，并未說明科創債是否可以獨立占一個通道，比如與公募、私募是否互占。筆者傾向于不管科創債是公募，還是私募，應該與一般的公募、私募的通道是互占的，比如已經報了一般小公募公司債，應該不可以同時報一只小公募科創債。當然這個只是筆者傾向，具體還有賴于咨詢上交所。

（三）審核支持（第四條）

二、第二章  發行主體

作為發行人，除一般規定，發行人最近一期資產負債率原則上不能高于80%。

（二）科創企業類要求（第六條）

發行人除具備明顯科創屬性，需要滿足研發收入占比（3年5%）或研發金額（3年6000萬）、科創收入占比（50%以上）、專利數量（專利30項或軟件著作權50項）等要求之一，當然也給出了例外情況。

這條某種意義上與科創板的要求有神似之處。

簡單來說，就是發行人擬募集資金，實現創企業自我升級。

分兩種：

1、私募基金、創投企業，大概主要如PE、VC之類，募投方向自然是科創企業進行股權投資；

2、優質發行人或擔保人，主要體現在兩方面，一方面，發行人主體或者債項評級到AA+；另一方面報告期內創投收入占比超總收入的30%。

這類發行人主要針對國家級開發區或者重點園區的孵化企業，要求主體評級AA+。某種意義上來說，這類企業的發行群體更多面對的是園區的城投平臺。

科創企業類和科創升級類，大概因為企業本身基本都屬于科創類企業，因此未對發行人主體或債項評級做要求。

（一）募集資金用于科創比例要求（第十一條）

科創領域不低于70%，基礎設施不能超過30%（這點應該主要是針對城投平臺）。科創企業類沒有此類要求，大概是因為發行人本身就是科創企業，如果設置此類要求，有點畫蛇添足的意思。

（二）使用方式（第十二條）

可通過研發、項目建設、并購、運營、股權投資、建設研發平臺和機構等。

可以對發行前12個月科創投資進行置換。

本章主要對發行人對科創方面信息披露提出要求，重點對科創企業類、科創投資類、科創孵化類、募集資金用于科創的，以及存續期事項，分別提出了不同的信息披露要求。在此基礎上，主承銷商和律師要出具核查意見。

（一）優質發行人的特別安排（第二十一條）

這條主要對優質發行人，主要指總資產大于1000億，最近一年總資產報酬率高于3%的發行人，提供了一些特別優化的措施，包括：統一申報、提前申報和優化信息披露等。這與4月22日《上市審核規則》中的相關規定形成呼應。

主要針對特別特殊的企業，具有重大戰略意義的科創企業，成立不滿一個完整會計年度，也可以非公開申報。

（三）促發行、降成本措施（第二十三條）

六、第六章  附則

這一章稍微值得注意的就是，科創企業類發行人可以非公開發行科創可轉債，這個與之前的雙創可轉債有點類似。

七、小結

科創債作為專項債券，目前的市場環境下，受眾群體相對較窄，筆者以為主要兩類發行群體：（一）大型產業類或者投資類企業；（二）園區城投平臺，當然相關園區得有一定的產業基礎，否則做起來應該比較難。至于其他，可能有個別一事一議的項目，歡迎各位補充。當然，不管當前市場如何，科創債的推出，對于整個債券市場長遠發展，自然是有積極意義的。

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原標題： 上交所科創債指引速覽