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地方債在一定程度上替代城投債的判斷依據

債券球 債券球
2022-04-18 12:30 2729 0 0
前兩天跟朋友聊起地方債取代城投債的事情,一級市場愈發困難了。

作者:債券球

前兩天跟朋友聊起地方債取代城投債的事情,一級市場愈發困難了。今天筆者梳理一下相關依據,供參考。

目前,地方債和城投債的主要差別體現在政策方面和市場實際表現。

一、地方債

政策方面,在相關專業數據庫,甚至是度娘,隨便搜搜地方債,映入眼簾的不乏“靠前發力”、“亮點”、“提速”、“加速”和“新增”等積極的字眼,地方債持續受到政策端的大力支持。

發行方面,從下面的數據很容易就可以看出,無論是年度數據,還是季度數據,總體趨勢都呈上行趨勢。

二、城投債

政策方面,以“紅橙黃綠”為標志,城投債總體審核政策持續收緊,比如:公司債和協會系列產品,獲批的要求非常高。

發行方面,筆者統計了近兩個月周末的存量,一方面,總體增幅放緩,另一方面,已經出現負增長,雖然不能說是絕對拐點,但是如果審核政策持續下去,城投債存量反轉將是必然結果。

需要說明的是,筆者之前寫過一篇《城投債存量開始下行了》,后續因為WIND城投口徑調整,數據稍有出入,但是只要審核政策不變,存量下行也是早晚的事情。

三、小結

對政府而言,城投債券剛兌不破,或者絕對保剛兌,在地方債成本低很多、更易于控制的前提下,政府要作出選擇是很容易的事情。同時,結合地方債發行規模,可以說,地方政府債最起碼在一定程度上替代城投債的觀點還是比較公允的。

如上,供參考。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“債券球”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 地方債在一定程度上替代城投債的判斷依據

債券球

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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