11月19日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整保險資金投資債券信用評級要求等有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），取消了保險資金投資金融企業(yè)債券外部信用評級要求，同時放松了投資非金融企業(yè)債券外部信用評級的要求，并根據(jù)保險公司償付能力充足率指標(biāo)對其投資范圍進行分類監(jiān)管。

《通知》的施行，拓寬了保險資金的運用范圍、優(yōu)化了保險資產(chǎn)配置方向，有利于發(fā)揮保險資金長期、穩(wěn)定、規(guī)模大的優(yōu)勢，進一步加強保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟的作用；同時隨著保險資金投資范圍的放松，保險機構(gòu)自主決策空間得到進一步擴大，有利于保險公司持續(xù)強化自身風(fēng)險管理能力及內(nèi)評體系的建設(shè)；另外，該《通知》與今年五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進債券市場信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知》（以下簡稱“五部委文件”）中優(yōu)化評級生態(tài)，降低監(jiān)管對外部評級的要求、擇機適時調(diào)整監(jiān)管政策管理各類資金可投資債券的級別門檻的要求相一致，有利于降低監(jiān)管對外部信用評級依賴，助力債券市場高質(zhì)量健康發(fā)展。

2012年，原中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險資金投資債券暫行辦法》（以下簡稱“《辦法》”），《辦法》對保險資金投資的金融及非金融企業(yè)債券的發(fā)行人資質(zhì)、債券信用評級、投資額度等方面要求做了詳細規(guī)定，在加強風(fēng)險控制、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、促進債券市場和保險市場健康發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響。

與《辦法》相比，《通知》主要有以下改變：在金融企業(yè)債券方面，取消投資金融債券外部信用評級要求；在非金融企業(yè)債券方面，放松了投資非金融企業(yè)債券外部信用評級的要求，根據(jù)償付能力充足率指標(biāo)對不同保險公司投資范圍進行區(qū)別劃分，同時明確了外部級別在BBB級（含）以下的企業(yè)（公司）債券投資集中度要求。從以上不同我們可以看出，在把控風(fēng)險的前提下，《通知》著力于放松對保險資金具體投向的限制，擴大保險資金可投資范圍，鼓勵保險公司加強自身風(fēng)險控制和內(nèi)評體系，減少對外部信用評級的依賴，充分發(fā)揮保險資金的作用。

2021年8月，央行、發(fā)改委等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進債券市場信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知》，針對目前我國信用評級行業(yè)發(fā)展的難點和要點，給出綱領(lǐng)性的指導(dǎo)意見，提出了五大點十六小點的切實要求，涵蓋了評級機構(gòu)、監(jiān)管部門、自律組織、發(fā)行人、中介機構(gòu)等多個市場參與者，意在優(yōu)化評級生態(tài)環(huán)境，推動評級行業(yè)的健康、有序、規(guī)范發(fā)展。

五部委發(fā)文中提到優(yōu)化評級生態(tài)，降低監(jiān)管對外部評級的要求，擇機適時調(diào)整監(jiān)管政策關(guān)于各類資金可投資債券的級別門檻；《通知》中取消對金融企業(yè)（公司）債券外部評級、以及上季度末綜合償付能力充足率在200%以上保險公司取消對所投資非金融企業(yè)（公司）債券的外部信用評級要求，積極相應(yīng)五部委發(fā)文對于降低外部評級依賴的要求，并相應(yīng)作出保險資金運用的級別門檻。

五部委發(fā)文中要求信用評級機構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制，制定實施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量，在《通知》中將保險資金可投資債券外部級別化檔至BBB級，積極響應(yīng)形成有區(qū)分度的評級序列的相關(guān)要求。

綜上，《通知》的發(fā)布實施，延續(xù)了五部委發(fā)文中的關(guān)于提升評級結(jié)果區(qū)分度以及降低對外部信用評級依賴等要求，是在保險資金運用領(lǐng)域?qū)ξ宀课l(fā)文的落實和延伸。聯(lián)合資信認為，未來各類資金的可投資債券相關(guān)監(jiān)管要求文件或?qū)⒅鸩铰鋵嵪掳l(fā)，隨著五部委發(fā)文中各項細則的不斷落實，將持續(xù)加強提升評級質(zhì)量、提升評級結(jié)果區(qū)分度，優(yōu)化評級生態(tài)和市場紀(jì)律，從而推動信用評級行業(yè)更好服務(wù)于債券市場健康發(fā)展。