觀點 作者：觀點地產新媒體
來源：觀點（ID：guandianweixin）
華夏幸福要“勒緊腰帶過苦日子”，要刮骨療毒、向死而生，重走一遍艱苦創業路。
觀點地產網 二月十八日，星期四，天氣晴。
作為春節長假后的第一個工作日，不少企業全面復工投產，售樓處開放、工地開工……樓市顯現出一派繁忙景象。
對“環京大地主”華夏幸福而言，這一天或許憂喜參半。
復工的第一天，華夏幸福宣布終止收購玉漢堯石墨烯公司，翌日股票開市復牌
但也是復工的第一天，華夏幸福董事長王文學給資本市場注入了一劑強心針。在新年工作講話上，他將公司近期的風波歸結為流動性問題，同時對當下債務問題的解決方案與后續的工作計劃進行了一次全面梳理。
一邊是市場的不樂觀反應，一邊則是王文學對于經營狀況的滿懷信心，華夏幸福的未來，會否如管理層所言，終將逐一擊破所有問題和爭議？
復牌起伏
復工當日，華夏幸福一連發布了三則公告。
一則是關于控股股東辦理可交換公司債券擔保及信托撤銷登記的提示性公告；一則是控股股東擬被動減持股份的公告；而另一則是終止籌劃發行股份購買資產暨股票復牌的公告。
據觀點地產新媒體獲悉，早在1月28日晚間，華夏幸福就曾宣布擬籌劃以發行A股股份的方式，購買朗森汽車產業園持有的天津玉漢堯石墨烯儲能材料科技有限公司33.34%股權。
一個月后，華夏幸福因未能與交易相關方就本次交易價格等核心條款達成一致意見，因此決定終止籌劃上述交易。
事實上，華夏幸福與天津玉漢堯的淵源由來已久，早在2018年，王文學個人名下投資的玉龍股份就曾斥資近7.9億元收購天津玉漢堯33.34%股權。收購完成后，玉龍股份獲得天津玉漢堯66.67%表決權，而前者也從一個主營焊接鋼管業務的企業正式轉型為一家以石墨烯技術為主的技術型公司。
但石墨烯技術的發展遠沒有王文學想象的那么順利，收購當年，天津玉漢堯凈利潤虧損2251萬元，而后2019年，王文學清倉了天津玉漢堯，彼時的接盤方正是此次交易的對手方——朗森。
世事無常，兜兜轉轉，沒想到當年的幾分薄緣，在幾年之后竟成為了這家企業的“轉機”。
普遍觀點認為，風波之下收購天津玉漢，一來，在“石墨烯”大火的背景下，華夏幸福的收購能夠為其尋求房地產以外的新增長極；二來，即便收購不成功，華夏幸福依舊能夠通過上述交易為債務問題的解決爭取時間。
但收并購往往要看時機、價格和趨勢三要素，今年以來，在全新的概念下，“石墨烯”迅速成為新的風口，一眾“石墨烯”概念股應聲飆漲，玉龍股份的身價自然水漲船高，2月19日，該公司報收13.20元/股，較一年前上漲125.64%，市值上漲近58億元。
風口之上，意味著價格上漲，更意味著華夏幸福沒辦法獲得足夠多的低廉籌碼。在條件不合適的情況下，王文學并沒有選擇大手一揮強勢進入這一行業，而是“臥薪嘗膽”更待時機。
最新的公告表示，由于公司與交易相關方未能就本次交易價格等核心條款達成一致意見，且公司近期發生部分債務逾期等情況，為化解債務風險，公司與交易相關方決定終止籌劃本次交易。
由于本次發行股份購買資產事項處于籌劃階段，交易相關方均未就具體方案最終達成實質性協議，交易各方對終止本次交易無需承擔任何違約責任。
盡管上述收購的終止并未對華夏幸福帶來實際損益，但資本市場的態度有了起伏。
2月19日早間，華夏幸福開盤跌停，報價8.51元/股，相較于1月28日停牌價格下降9.95%，市值蒸發近37億元。
王文學“再創業”
復工當日，王文學在內部進行了一次動員講話，在他看來，新的一年，華夏幸福要打一場“艱苦奮斗再創業”的攻堅戰。
1998年，華夏幸福透過產業新城在環京一帶首次創業，并不斷發展壯大。
但2017年以來，環京多地頒布嚴格的限購、限貸政策。高壓調控政策下，環京市場日益低迷，住房成交價格甚至出現了斷崖式的下跌，重倉環京的華夏幸福備受壓力，經營獲現能力持續惡化。
2018年，華夏幸福首次遭遇流動性危機，最終，在平安的加盟下，危機逐步得到緩解。但去年年末，隨著債務的集中到期與平安合作的不確定性等等，華夏幸福再掀波瀾。
王文學將華夏幸福近來的危機概括為“流動性問題”，即短期貨幣現金有限，新增融資受阻，現金流無法覆蓋債務償付需求。據該公司2020年三季報顯示，公司短期借款和一年內到期債務共計940.2億元，而期末貨幣資金僅386.09億元。
新一輪危機的出現，源于華夏幸福對環京樓市的誤判，源于前些年的激進擴張，更源于去年以來新冠疫情帶來的沖擊。
王文學同樣意識到了這些問題，他表示，華夏幸福要“勒緊腰帶過苦日子”，要刮骨療毒、向死而生，重走一遍艱苦創業路。
但“再創業”的過程注定布滿荊棘，稍有不慎便會滿盤皆輸。
在新年工作講話上，王文學明確了“再創業”的路徑，華夏幸福試圖通過時間和空間的爭奪來打贏這場攻堅戰。
一方面，自去年末債務危機爆發以來，華夏幸福積極尋求解決的方案，與二股東平安磋商、嘗試引入戰投、試圖轉讓重資產均為這家企業的自救方案。
除了自救動作，華夏幸福同樣積極引入外援，包括河北省委省政府、廊坊市委市政府等政府部門，中國人民銀行及中國銀保監會、中國證監會等金融監管部門以及華夏幸福債委會等。
2月1日，華夏幸福債委會組建會議暨第一次會議順利召開，同時，司法集中管轄也已得到批復。隨后，最新的消息顯示，華夏幸福擬為其合計469億人民幣的25只境內債券提出一重組計劃：對其債務進行展期，但不預付任何現金，同時不對本金進行折減。
據透露，該重組計劃中，對于債券的展期請求可能在3-5年之間，而銀行貸款將會請求更久的展期。
這就意味著華夏幸福獲得了充足的時間去解決其“流動性問題”。但時間并不能抹平危機，成功爭奪時間后，王文學將目光放置于“空間”當中。
在新年講話上，王文學明確，在“保農民工工資、保供應商支付、保業主交房”第一要務上，保開發權、穩根據地，即要保住企業對土地的開發權，土地是房地產企業的糧草和彈藥，更是華夏幸福“再創業”的根基。
同時要拓思路、破困局，即傳統業務與新業務兩手抓，實現資產的盤活與資金的回流。
危機中的華夏幸福同樣在努力尋求轉機，王文學的一字一句皆有深意，已經尋得方向的華夏幸福，又會如何續寫故事的下集，仍待考究。
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