一、國務院召開全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議，突出保市場主體、保就業(yè)、保民生；穩(wěn)增長的主要抓手是松地產、擴基建、汽車消費

5月25日，國務院召開全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議。國盛證券評論表示，這是一場“抓落實、強監(jiān)督”的會議：直達縣一級，旨在第一時間傳達“穩(wěn)住經濟大盤”的全國動員令，既因為形勢嚴峻，也因為“近幾個月政策出了很多、但沒能有效落地”。這是一場“講困難、擺事實”的會議，直指當前部分困難“比2020年疫情嚴重沖擊時還大”。穩(wěn)增長仍是硬要求，“努力確保二季度經濟合理增長”、措辭偏保守，再疊加當前經濟現狀，預示二季度GDP增速可能落入0-3%之間，也進一步指向全年5.5%的目標難度大，全年目標也可能轉向“保4爭5”。政策大方向會更突出保市場主體、保就業(yè)、保民生。穩(wěn)增長的主要抓手是松地產、擴基建、汽車消費。相關要求包括：因城施策支持剛性和改善性住房需求；新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項目；放寬汽車限購，減征部分乘用車購置稅600億元等。

國聯證券在分析中表示，對于后續(xù)增量政策的猜測：（1）財政政策方面，包括調整一般公共預算和專項債預算、發(fā)行特別國債、央行通過PSL直接給錢到開發(fā)金融等，后續(xù)動工的重大工程項目數可能會進一步增加；（2）房地產方面，在堅持房住不炒的背景下繼續(xù)需求端和融資端兩端放松，有條件的地方盡可能放松調控政策，下調房貸利率、部分地區(qū)“雙限”松綁、改善房企融資條件等；（3）制造業(yè)方面，由于投資和生產主要取決于下游需求情況，因此政策上能做的事比較少，更多從供給端給予融資支持和財稅補貼；（4）消費政策方面，財稅補貼的范圍可能會進一步擴大，補貼的力度也會進一步加大；（5）此外，貨幣政策也將繼續(xù)寬松配合財政，后續(xù)總量性降準降息仍然可期，而結構性信貸投放將持續(xù)發(fā)力。

二、央行信貸形勢分析會要求加大信貸投放，進一步加大對中小微企業(yè)和個體工商戶的支持力度，保持房地產信貸平穩(wěn)增長，穩(wěn)市場主體、保就業(yè)

2022年5月23日，人民銀行、銀保監(jiān)會召開主要金融機構貨幣信貸形勢分析會，分析研究信貸形勢，部署推進當前和下一階段信貸工作。會議強調，金融系統(tǒng)要用好用足各種政策工具，從擴增量、穩(wěn)存量兩方面發(fā)力，以適度的信貸增長支持經濟高質量發(fā)展。要聚焦重點區(qū)域、重點領域和重點行業(yè)，圍繞中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。要落實政策要求，保持房地產信貸平穩(wěn)增長，支持中小微企業(yè)、個體工商戶、貨車司機貸款和受疫情影響嚴重的個人住房、消費貸款等實施延期還本付息。要加快已授信貸款的放款進度。要堅持市場化原則，平衡好信貸適度增長和防范金融風險之間的關系，提升金融支持實體經濟的可持續(xù)性。

華金證券分析表示，國常會和近期總理的云南研討會也表明，防疫從嚴消耗了極大的社會資源和時間資源，實體經濟的順勢下行已得到高層確認。4月末政治局會議和4月以來的國常會公告看，工作重心在較短時間內，從圍繞穩(wěn)就業(yè)思路展開的穩(wěn)市場主體，轉向信貸發(fā)力保基本面的方向上。當前防疫要求和通脹因素影響，給國內經濟走勢帶來了新的不利影響，當前經濟基本面下行幅度或已接近政策底線。用好用足各種政策工具，擴增量、穩(wěn)存量兩方面發(fā)力。（1）政策鼓勵的方向，聚焦重點區(qū)域、重點領域和重點行業(yè)，圍繞中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度；（2）房地產信貸，要落實政策要求，保持房地產信貸平穩(wěn)增長。這里包括向房企提供開發(fā)貸、向居民提供按揭貸，或是金融監(jiān)管松動的重要跡象；（3）普惠支小方向。支持中小微企業(yè)、個體工商戶、貨車司機貸款和受疫情影響嚴重的個人住房、消費貸款等實施延期還本付息。（4）加快放款進度，要堅持市場化原則，提升金融支持實體經濟的可持續(xù)性。

三、國常會進一步部署穩(wěn)經濟一攬子措施，實施六方面三十三項措施、盡快逐項細化，穩(wěn)住經濟基本盤，因城施策支持剛性和改善型住房需求

2022年5月23日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議強調要增強緊迫感，狠抓落實，努力推動經濟回歸正常軌道確保運行在合理區(qū)間。會議指出，當前經濟下行壓力持續(xù)加大，許多市場主體十分困難。會議強調，各地各部門要增強緊迫感，狠抓落實。發(fā)展是解決我國一切問題的基礎和關鍵。當前我國經濟下行壓力加大，國內外環(huán)境日趨復雜和不確定性，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，會議決定實施6方面共33項措施。會議強調在更多行業(yè)實施存量和增量全額留抵退稅，增加退稅1400多億元，全年退減稅2.64萬億元。加大助企紓困力度，將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍。對中小微企業(yè)個體工商戶貸款、貨車車貸、遇困個人房貸消費貸，支持銀行年內延期還本付息。在統(tǒng)籌疫情防控下，保障貨運暢通，取消疫情低風險地區(qū)的通行限制和不合理收費，穩(wěn)產業(yè)鏈供應鏈，加快復工達產。階段性減征乘用車購置稅600億，因城施策支持剛性和改善型住房需求。4月公布的汽車工業(yè)增加值同比下降超30%，隨著疫情緩解及企業(yè)復產，疊加政策端的刺激，預計行業(yè)產銷量有望回升。同時新開工一批水利和能源項目。總體來看，會議進一步部署穩(wěn)經濟一攬子措施，減稅降費再加碼，保民生穩(wěn)企業(yè)，調動金融機構積極性，擴大有效投資，努力推動經濟回歸正常軌道，穩(wěn)住經濟基本盤。

國元證券在分析中表示，這些政策的意圖非常明顯，即把當前困難的企業(yè)的殼保住，把困難民眾的心態(tài)保住，防止整個經濟出現負向循環(huán)，減少增長問題的自我擴散。申萬宏源分析表示，而當前穩(wěn)增長的突出重點首先在于工業(yè)生產的恢復、穩(wěn)市場主體、穩(wěn)居民就業(yè)和收入預期。地產需求再度得到強調，但因城施策仍是核心思想，中西部、二三線地產需求是核心關切，城鎮(zhèn)化和地產政策核心邏輯已經更加注重結構均衡，可能刺激一線和東部地產泡沫的措施實施概率仍低

四、進一步盤活存量資產擴大有效投資，優(yōu)化完善存量資產盤活方式

2022年5月25日，國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》（國辦發(fā)〔2022〕19號，下稱《意見》）。《意見》提出，要多種方式盤活存量資產，發(fā)展基礎設施領域不動產投資信托基金，有序推進政府和社會資本合作，積極推進產權規(guī)范交易，發(fā)揮國有資本投資、運營公司功能作用，挖掘閑置低效資產價值，支持兼并重組等其他盤活方式。要創(chuàng)造條件盤活存量資產，積極落實產權界定、手續(xù)辦理等項目盤活條件，完善規(guī)劃和用地用海政策，完善市場化運營機制，提高項目收益水平，形成政策合力。要規(guī)范有序盤活存量資產，堅持市場化法治化原則，公開透明確定交易價格，落實防范化解地方政府隱性債務風險、國有資產監(jiān)督管理、職工安置等規(guī)定，提升專業(yè)機構合規(guī)履職能力，確保基礎設施穩(wěn)健運營，保障公共利益。

根據《意見》的要求，優(yōu)化完善存量資產盤活方式包括推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）健康發(fā)展、規(guī)范有序推進政府和社會資本合作（PPP）、積極推進產權規(guī)范交易、發(fā)揮國有資本投資、運營公司功能作用、探索促進盤活存量和改擴建有機結合、挖掘閑置低效資產價值、支持兼并重組等其他盤活方式。

五、前4月地產企業(yè)債同比下降23%，旭輝、新城亦被選為示范房企，信用保護工具發(fā)債“擴容”，但無法切實幫助到整體民營房企融資困境

根據信達證券的分析，2022年1至4月地產企業(yè)債券發(fā)行量1763.99億元，同比下降23%，其中民企僅發(fā)86億元，占比僅4.88%。2021年起至今民企凈融資額持續(xù)為負，民企融資渠道收窄并且償債壓力較大，進一步引發(fā)了暴雷風險。5月11日，證監(jiān)會宣布在交易所債券市場推出民營企業(yè)債券融資專項支持計劃，由中國證券金融股份有限公司運用自有資金負責實施，通過與債券承銷機構合作創(chuàng)設信用保護工具等方式，增信支持有市場、有前景、有技術競爭力并符合國家產業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營企業(yè)債券融資。近日，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)、旭輝控股、新城控股5家民營房企被監(jiān)管機構選定為示范房企，將陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。

信用保護工具CDS、CRMW可以將民企信用風險與市場風險分離，降低整體市場的系統(tǒng)性風險，這與政治局會議提出的“守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線”目標一致。對民企而言，信用保護工具可以提高發(fā)行債券的信用等級，降低融資成本，并且由于本次地產周期主要由購房者信心、預期下行導致，被選為示范房企一定程度上也可以增強購房者對企業(yè)的信心，恢復企業(yè)的信用，不僅促進了債券的發(fā)行和購買，還可能促進企業(yè)銷售的恢復。示范分類，政策目標指向優(yōu)質民企。我國對于信用保護工具設置了較多限制。截至目前，經過深交所備案的信用保護合約核心交易商僅20家，信用保護憑證創(chuàng)設機構13家，參與者數量有限，或會導致市場活躍度不夠，無法切實幫助到整體民營房企融資困境……本次信用保護工具主要針對優(yōu)質民企企業(yè)，通過幫助企業(yè)信用增進完成債券發(fā)行，一方面幫助企業(yè)完成融資或借新還舊，打通資金流循環(huán)鏈條。另一方面也表明國家區(qū)分優(yōu)質民企和其他暴雷風險民企的意向，進而帶動整個市場對優(yōu)質民營房企信心的恢復。本次政策信號意義較強，政策利好已由國企逐步轉向優(yōu)質民企，后續(xù)有望出臺更多融資端的政策助力企業(yè)紓困。

六、受新冠肺炎疫情影響的繳存人，不能正常償還住房公積金貸款的，不作為逾期記錄報送征信部門，中基協(xié)出臺《關于疫情期間優(yōu)化私募基金登記備案相關服務的問答》

2022年5月20日，住房和城鄉(xiāng)建設部、財政部、人民銀行發(fā)布《關于實施住房公積金階段性支持政策的通知》受新冠肺炎疫情影響的企業(yè)，可按規(guī)定申請緩繳住房公積金，到期后進行補繳。受新冠肺炎疫情影響的繳存人，不能正常償還住房公積金貸款的，不作為逾期記錄報送征信部門。上述支持政策實施時限暫定至2022年12月31日。

2022年5月26日，中國基金業(yè)協(xié)會出臺《關于疫情期間優(yōu)化私募基金登記備案相關服務的問答》，回復了對于投資抗疫保供企業(yè)、重點產業(yè)鏈供應鏈等領域的私募基金備案，是否可以加快加急辦理？受疫情原因影響，新登記私募基金管理人難以在登記后12個月內完成首支私募基金備案，可否適當延長備案期限？由于疫情期間公司業(yè)務運營情況特殊，私募基金管理人可否申請延長管理人及私募基金信息報送的時限？受疫情影響，機構或私募基金工商注冊信息發(fā)生變更后無法及時完成工商變更手續(xù)，如何處理？因居家隔離等疫情防控原因，申請機構或私募基金管理人辦理私募基金登記備案、入會業(yè)務時無法出具附有實體簽章的材料，是否有其他替代方式？疫情期間公司展業(yè)困難，會費交納出現暫時困難，可否申請延期或減免？疫情期間，可否申請加速辦理私募基金管理人入會？疫情期間，私募基金管理人和基金從業(yè)人員的線下培訓難以舉辦，可否提供更多線上培訓機會？