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韓城城投違約后的馬后炮

阿信雜貨院 阿信雜貨院
2020-08-27 15:34 4202 0 0
韓城城投違約的積極意義也許就在于幫助市場打破這種信仰。

作者:阿信

來源:阿信往事

韓城城投一事最終以韓城城投的一紙《承諾函》了事,承諾函如下:

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事情估計很快就會被遺忘,但是事后來看這件事,對信托市場的短期影響仍然是消極的。

第一,信托政信項目的城投信仰被進一步打破了。雖然韓城之前也有一些城投似乎在違約的邊緣上搖搖欲墜,但是最終都得以解決,最終都以還本付息了事,但是這次,是1.5億元機構資金的展期。相比前幾次,讓人更揪心一些。韓城城投告訴你,我這次來真的。

第二,信托公司政信項目標準將更加嚴格,部分城投信托融資將更加嚴峻。韓城屬于百強縣98位,雖然之前很多信托公司對于百強縣后50名的融資標準很嚴格,但是因為沒有過違約的先例,此次之后,相信很多信托公司對百強縣的融資標準將進一步嚴格,百強縣融資將更加困難,流動性將更加嚴峻。

第三,投資者信心面臨挑戰。之前很多投資者購買政信項目的時候根本不考慮風險,只考慮收益,韓城之后,相信無論是機構投資者還是自然人投資者都將更加謹慎,在市場不景氣的情況下,安全第一,收益第二。

其實地方債過高的問題一直都有,為什么信托公司還是敢做政信項目?本質上還是看重的政府信用,財政數據和債務規模不能說不重要,只是有時候并不是最重要的,每個政信的落腳地都不太一樣。有的政信項目有硬通貨,比如市級平臺、省級平臺,AA+評級,財政收入100億,但有的平臺數據很差,但為什么還是可以做呢?有時候這類項目的落腳點在于這個城市本身的特殊性,例如延安,雖然數據很差,但是就有信托公司篤定中央不會讓革命的搖籃出現風險,例如重慶的很多縣,很多同行認為只要現在的重慶市委書記不變,就沒風險。延安看重的是紅色背景,重慶看重的是市委書記的背景。但這些其實都是莫須有的東西,看不見摸不著,但大家似乎更迷信這些“玄妙”的東西,硬邦邦的數據其實是沒什么溫度的,數據只會讓人產生疑慮,但這些“玄妙”的東西卻可以堅定信心。但有時候連這點“玄妙”的東西都不需要,就堅定一條真理:政府不會違約。

“政府不會違約”這種信仰才是最可怕的。在這種信仰下,風險根本不需要隱瞞,只是你選擇性地忽略了而已。

韓城城投違約的積極意義也許就在于幫助市場打破這種信仰。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

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原標題: 韓城城投違約后的馬后炮

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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