面包財(cái)經(jīng) 作者：愛讀財(cái)報的面包君
來源：面包財(cái)經(jīng)（ID：mianbaocaijing）
今年港股內(nèi)銀股首家發(fā)布中報的是鄭州銀行（6196.HK）。
今年6月份，在鄭州銀行回歸A股成功過會后，面包財(cái)經(jīng)曾撰文對其進(jìn)行了粗略的解讀。雖然鄭州銀行的總市值不大，但作為港股首家發(fā)布業(yè)績的內(nèi)銀股，有不少信息值得關(guān)注。
除了常規(guī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，一個關(guān)鍵的要點(diǎn)就是執(zhí)行新的財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則導(dǎo)致鄭州銀行的營收結(jié)構(gòu)變化巨大。
此次的財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則變更源于財(cái)政部2017年3月31日發(fā)布的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》等三項(xiàng)有關(guān)金融工具的準(zhǔn)則，通常被稱為金融工具新準(zhǔn)則。
新準(zhǔn)則對于境外上市、兩地上市的企業(yè)要求在2018年1月1日起實(shí)施，境內(nèi)公司在2019年1月1日起實(shí)施。
鄭州銀行是金融工具新準(zhǔn)則實(shí)施后發(fā)布半年報的第一家銀行，我們搶先來看看新準(zhǔn)則對鄭州銀行的影響。
新準(zhǔn)則影響：營收凈利持續(xù)增長，利息凈收入驟降
單從營收、凈利潤和總資產(chǎn)的增幅來看，鄭州銀行交出了一份中規(guī)中矩的中期成績單。
中報披露：2018年上半年，鄭州銀行營業(yè)收入為51.36億元，同比增加5.68%；歸母凈利潤為23.67億元，同比上升4.23%；總資產(chǎn)規(guī)模為4436.36億元，較年初增加78.08億元。
要點(diǎn)在于營收構(gòu)成。
2018上半年，鄭州銀行利息凈收入28.22億元，同比下降30.49%；投資凈收益14.16億元，同比增長42倍；手續(xù)費(fèi)傭金凈收入9.59億元，同比微增5.5%。
做一個簡單的計(jì)算可以觀察出收入結(jié)構(gòu)的變化：2018年上半年，鄭州銀行利息凈收入占總收入的比重為54.95%，較2017年上半年的83.54%減少了28.59個百分點(diǎn)；投資凈收益的占比則從去年上半年的不到1%驟增至今年上半年的27.58%。
利息凈收入和投資凈收益變動如此大，其中一個原因就是鄭州銀行執(zhí)行新的金融工具準(zhǔn)則要求，將舊準(zhǔn)則中部分應(yīng)收款項(xiàng)類投資以公允價值計(jì)量，不再作為生息資產(chǎn)，持有期間收益計(jì)入投資收益。
除了新舊準(zhǔn)則不同的影響，翻查財(cái)報可以發(fā)現(xiàn)，今年上半年鄭州銀行的利息支出增長較快也是利息凈收入減少的一大原因，截圖如下：
2018年上半年，利息支出60.99億元，較去年同期增加了16.22億元，同比增長了36.23%，其中存款利息支付27.31億元，同比增加6.72億元，增幅32.64%；債券利息支付17.43億元，同比增加6.6億元，增幅為60.94%。
截至2018年6月底，鄭州銀行已發(fā)行債券713.67億元，較2017年末減少了近18億，主要是由于今年5月份的一筆債券到期兌付。根據(jù)財(cái)報，債券利息支出增長的主要原因是平均余額增長，以及利率波動導(dǎo)致的平均成本率提升。
貼士：關(guān)于新準(zhǔn)則的那些事
我國新修訂的金融工具有關(guān)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則IFRS9基本保持一致，主要對金融工具的分類與計(jì)量、減值模型、套期會計(jì)三個方面進(jìn)行了較大程度的修訂。
從主要分類上來看，以往的舊準(zhǔn)則IAS39在對金融資產(chǎn)進(jìn)行分類時較為主觀，主要根據(jù)銀行管理層動機(jī)對金融資產(chǎn)進(jìn)行分類。而新的分類標(biāo)準(zhǔn)主要依照“商業(yè)模式”與“合同現(xiàn)金流特征”來進(jìn)行分類，更加客觀。
從實(shí)際案例來看，攤余成本計(jì)量（AC）和以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益 （FV-OCI）的金融工具限定條件變得更為嚴(yán)格。而更多的金融工具將以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益（FV-PL），如部分票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、部分債權(quán)類工具、非上市股權(quán)投資、委外和非標(biāo)投資等。
總體來講，這一分類標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上將擴(kuò)大公允價值的計(jì)量范圍，并傾向于在利潤表中反映公允價值的變動，未來銀行的利潤波動性或?qū)⒃龃蟆?/p>
貼士插播完畢，看另一個比較值得關(guān)注問題——存款。
利差息差收窄，成本收入比上升明顯
從存款和貸款數(shù)據(jù)來看，鄭州銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端都處于中低速擴(kuò)張中。
截至2018年6月末，鄭州銀行吸收存款2631.13億元，環(huán)比上升3.02%；發(fā)放貸款1348.26億元，環(huán)比上升8.33%；存貸比為52.09%，環(huán)比上升2.61個百分點(diǎn)。
但需要注意的是，利差和息差都在大幅縮窄。
根據(jù)財(cái)報披露，鄭州銀行凈利差由2017年上半年的2.05%下降至2018年上半年的1.58%，同期凈息差從2.2%將至1.48%。
鄭州銀行在中報中給出的原因有三點(diǎn)：一是利率市場化導(dǎo)致主要生息資產(chǎn)平均收益率下降；二是金融去杠桿導(dǎo)致的生息負(fù)債的平均成本率上升；三是金融工具新準(zhǔn)則導(dǎo)致的期間利息收益計(jì)入投資收益。
不過，按照鄭州銀行披露的按舊IAS39口徑計(jì)算，上半年的凈息差為2.02%，同比仍舊下降0.18個百分點(diǎn)。
在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時，鄭州銀行的成本收入比也有所上升：
今年上半年，鄭州銀行成本收入比為26.99%，同比上升4.39個百分點(diǎn)，創(chuàng)下上市以來新高。從這個角度來看，鄭州銀行在擴(kuò)張的同時獲取收入的難度在加大，成本在變高。
下面再來看一下鄭州銀行此前備受關(guān)注的逾期貸款情況，這涉及到資產(chǎn)質(zhì)量的問題。
不良認(rèn)定偏離度下降，不良率進(jìn)一步提升
鄭州銀行回歸A股時，發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中明確提及了鄭州銀行的逾期貸款問題。而目前，市場對于各家銀行的逾期貸款情況也頗為關(guān)注。其中一個重要原因是，今年6月份，有媒體報道稱監(jiān)管要求銀行將逾期90天以上貸款計(jì)入不良貸款。
事實(shí)上，業(yè)界一般以不良認(rèn)定偏離度這個指標(biāo)作為參考來了解銀行對不良貸款認(rèn)定的松緊程度。（公式：不良認(rèn)定偏離度=逾期90天以上貸款/不良貸款）
鄭州銀行的逾期貸款和不良認(rèn)定偏離度情況如下圖：
2012年至2017年，鄭州銀行逾期貸款增幅明顯，從6.36億增至68.77億，5年增長了9.8倍。同期，不良貸款偏離度也一直大于1，且從2015年開始呈增長之勢，2017年底不良偏離度已經(jīng)超過1.7。
不過，到了2018年6月底，上述指標(biāo)均有所下降：逾期貸款為 65.16億元，較2017年末減少了3.61億元；不良偏離度為1.48，較2017年末的1.71，下降還是比較明顯的。
在2018中報中，鄭州銀行也表示要按照監(jiān)管政策要求分步將逾期90天以上的貸款納入不良，截圖如下：
而根據(jù)中報披露，截至6月底，鄭州銀行逾期90天以上貸款余額為38.74億元，數(shù)額仍不算小。而在今年上半年，不良貸款率升至1.88%，環(huán)比上升0.38個百分點(diǎn)。
按照鄭州銀行目前逾期90天以上貸款和不良貸款的數(shù)據(jù)來看，若繼續(xù)調(diào)整，不良率有可能要繼續(xù)承壓。
但將逾期90天以上貸款納入不良對投資者而言更傾向于利好。短期來講，這有可能導(dǎo)致不良率上升，但從長期來看可以提升財(cái)報的含金量，提高上市銀行財(cái)報透明度。（LZQ/CBB）
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。
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