在利率下行時(shí)期，利差損風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)下人身險(xiǎn)行業(yè)面臨的一大重要風(fēng)險(xiǎn)。近期監(jiān)管部門(mén)多次發(fā)聲，提示利差損風(fēng)險(xiǎn)。11月19日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部副主任賈飆在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)在廣州召開(kāi)的“第二屆中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)總精算師論壇”上表示，在全球低利率環(huán)境和利率下行趨勢(shì)下，人身保險(xiǎn)業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)在加大，但目前人身保險(xiǎn)業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

賈飆指出，在全球低利率環(huán)境和利率下行趨勢(shì)下，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、新冠疫情全球蔓延等多重因素影響，我國(guó)市場(chǎng)利率下行，投資收益覆蓋保單成本的難度增大，保險(xiǎn)公司面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債久期錯(cuò)配面臨的再投資風(fēng)險(xiǎn)在上升，人身保險(xiǎn)業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)在加大。

此前央行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》指出，需要重視人身險(xiǎn)行業(yè)的利差損風(fēng)險(xiǎn)，尤其是2018年一些保險(xiǎn)公司推出了預(yù)定利率達(dá)4.025%的產(chǎn)品，而2019年的保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率僅為4.33%。銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪此前在壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展論壇上亦指出，目前利率下行造成資產(chǎn)價(jià)格下降，保險(xiǎn)業(yè)面臨資產(chǎn)荒，再投資和新增資產(chǎn)投資難度進(jìn)一步加大，行業(yè)化解利差損風(fēng)險(xiǎn)的難度亦進(jìn)一步加大。

銀保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任袁序成在峰會(huì)上指出，從行業(yè)的形勢(shì)看，資產(chǎn)負(fù)債不匹配矛盾還較為突出，還普遍存在長(zhǎng)錢(qián)短配問(wèn)題。有個(gè)別公司則存在一個(gè)短錢(qián)長(zhǎng)配的問(wèn)題，資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

袁序成表示，由于行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理意識(shí)的薄弱和人才專(zhuān)業(yè)素質(zhì)欠缺，加之我國(guó)金融市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期固定收益類(lèi)的資產(chǎn)，一直存在的長(zhǎng)錢(qián)短配的問(wèn)題疊加利率下行，目前面臨較大的低利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。

據(jù)了解，目前保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債平均凈值缺口是7.4年。在低利率下行趨勢(shì)下，如何應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)亦是業(yè)界的一大憂思。

賈飆表示，人身保險(xiǎn)業(yè)將采取以下四個(gè)方面的措施防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)：

一是守住關(guān)鍵防線，完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率形成機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)評(píng)估利率政策的科學(xué)性和前瞻性。

二是盯住風(fēng)險(xiǎn)敞口，加強(qiáng)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)。將責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率納入人身保險(xiǎn)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，與產(chǎn)品備案等監(jiān)管措施掛鉤；開(kāi)展利差損風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，重點(diǎn)管住人身險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債成本收益和久期匹配情況，設(shè)立壓力情景，對(duì)全行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)估。

三是管住產(chǎn)品載體，做好風(fēng)險(xiǎn)防范。加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，治理市場(chǎng)亂象，重點(diǎn)防范萬(wàn)能險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

四是兜住安全底線，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平。豐富風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，適度鼓勵(lì)權(quán)益類(lèi)投資，改革投資管理能力監(jiān)管。

據(jù)了解，為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)會(huì)建立和完善了法定責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率調(diào)整機(jī)制，此前已調(diào)低了普通養(yǎng)老年金和十年期以上普通長(zhǎng)期年金的責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率，將上限由年復(fù)利4.025%和預(yù)定利率的較小者調(diào)整為年復(fù)利3.5%和預(yù)定利率的較小者，并叫停了責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率低于120%的保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售預(yù)定利率4.025%的終身年金產(chǎn)品。

與此同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)亦在資產(chǎn)端出臺(tái)多項(xiàng)新政以紓解險(xiǎn)資投資難題。袁序成表示，近來(lái)銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列拓寬資金運(yùn)用投資范圍的新政，賦予市場(chǎng)主體更多的投資自主權(quán)，有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

此外，銀保監(jiān)會(huì)持續(xù)加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理的硬約束，建立了以保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理辦法為基礎(chǔ)，以能力評(píng)估和量化評(píng)估為主體的資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管體系，推動(dòng)行業(yè)基于負(fù)債久期進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置，提升了行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理能力。

袁序成提醒，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方向應(yīng)與國(guó)家重大戰(zhàn)略相契合，服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略。同時(shí)增強(qiáng)專(zhuān)業(yè)水平，深入?yún)⑴c大資管市場(chǎng)。

據(jù)了解，銀保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革，賦予市場(chǎng)主體更多的決策權(quán)。同時(shí)，進(jìn)一步完善監(jiān)管制度體系，強(qiáng)化公平監(jiān)管和行為監(jiān)管，并考慮推動(dòng)資金運(yùn)用的屬地監(jiān)管。