一、上市公司破產(chǎn)重整情況梳理

（一）上市公司破產(chǎn)重整數(shù)據(jù)

（二）上市公司破產(chǎn)重整業(yè)務(wù)的區(qū)域性特征

（三）政策變遷對(duì)上市公司破產(chǎn)重整的影響

1、2007年-2018年：?jiǎn)?dòng)、摸索與試錯(cuò)

2、2019年-2023年：引導(dǎo)、轉(zhuǎn)型與放量

3、2024年至今：整頓、規(guī)范與回歸

二、上市公司破產(chǎn)重整流程

（一）宏觀環(huán)節(jié)及時(shí)效

（二）微觀具體操作流程

三、重整投資方案（暨重整方案）的要點(diǎn)

四、上市公司重整退市分析

（一）重整后退市的類(lèi)型

1、財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)警示

2、規(guī)范類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)警示

3、重大違法類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)警示

4、交易類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)警示

5、其他特殊情形

（二）申請(qǐng)或被申請(qǐng)破產(chǎn)重整后退市的企業(yè)

五、上市公司破產(chǎn)重整近期重點(diǎn)規(guī)定梳理

（一）負(fù)面清單嚴(yán)控門(mén)檻

（二）突出程序性規(guī)范

（三）強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)

（四）債務(wù)重組收益確認(rèn)

（五）重整估值

（六）信息披露及內(nèi)幕交易防范

二

裁定進(jìn)入預(yù)重整

1、中級(jí)人民法院決定對(duì)上市公司啟動(dòng)預(yù)重整，并指定上市公司預(yù)重整臨時(shí)管理人；

2、按照法治化、市場(chǎng)化原則公開(kāi)招募和遴選上市公司的重整投資人（即意向投資人）、臨時(shí)管理人通過(guò)對(duì)主體資格、歷史信譽(yù)、投資意向、資金實(shí)力、行業(yè)背景、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等方面進(jìn)行初步篩選；

3、意向投資人在通過(guò)初步審查后自行或委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步開(kāi)展盡職調(diào)查工作；

4、意向投資人在提交報(bào)名材料時(shí)，應(yīng)同步向臨時(shí)管理人指定收款賬戶(hù)繳納報(bào)名保證人。意向投資人在報(bào)名期限內(nèi)提交報(bào)名材料并繳納保證金的，視為完成報(bào)名；未在報(bào)名期內(nèi)提交報(bào)名材料并繳納報(bào)名保證金的，視為未完成報(bào)名。

三

初步審查

1、意向投資人完成報(bào)名后，臨時(shí)管理人將對(duì)意向投資人所提交的報(bào)名材料、主體資格等進(jìn)行初步審查，意向投資人通過(guò)審查的，視為取得重整投資人競(jìng)選資格，臨時(shí)管理人將向意向投資人發(fā)送初步審查結(jié)果通知、重整投資方案指引等文件，意向投資人可以開(kāi)展相關(guān)盡職調(diào)查和投資方案制定工作；意向投資人未通過(guò)審查的，臨時(shí)管理人將于審查結(jié)果通知發(fā)出之日起十個(gè)工作日內(nèi)無(wú)息返還已繳納的報(bào)名保證金。 

2、意向投資人提交的報(bào)名材料存在缺失、遺漏、模糊的，或臨時(shí)管理人對(duì)意向投資人情況有疑問(wèn)的，臨時(shí)管理人可以通知其在一定期限內(nèi)補(bǔ)正、說(shuō)明。意向投資人未在期限內(nèi)補(bǔ)正、說(shuō)明的，臨時(shí)管理人有權(quán)認(rèn)定該意向投資人未通過(guò)初步審查

四

盡職調(diào)查

1、意向投資人在通過(guò)初步審查后，可以自行或委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司開(kāi)展盡職調(diào)查工作，所需費(fèi)用由意向投資人自行承擔(dān)。

2、意向投資人盡職調(diào)查期間，臨時(shí)管理人或公司有權(quán)對(duì)意向投資人進(jìn)行反向盡職調(diào)查，意向投資人應(yīng)當(dāng)充分配合。意向投資人應(yīng)嚴(yán)守保密義務(wù)，不得將所取得的任何信息用于參與本次重整投資人招募之外的任何目的。 

五

提交投資方案

1、通過(guò)初步審查的意向投資人應(yīng)按照臨時(shí)管理人的要求，及時(shí)提交可供磋商的意向投資文件，參與后續(xù)溝通、方案磋商，具體提交時(shí)間、形式及要求，臨時(shí)管理人將另行通知通過(guò)初步審查的意向投資人。 

2、臨時(shí)管理人將根據(jù)預(yù)重整工作進(jìn)展情況確定重整投資方案提交期限，并視情況決定是否延長(zhǎng)。意向投資人應(yīng)于前述期限內(nèi)及時(shí)提交約束性重整投資方案，否則視為放棄重整投資人競(jìng)選資格；意向投資人放棄競(jìng)選資格的，臨時(shí)管理人將于重整投資方案提交期限屆滿(mǎn)之日起十個(gè)工作日內(nèi)無(wú)息返還其已繳納的報(bào)名保證金。

六

遴選機(jī)制

1、重整投資方案提交期限屆滿(mǎn)后，臨時(shí)管理人將在市中院的指導(dǎo)和監(jiān)督下，開(kāi)展重整投資人遴選工作。重整投資人遴選確定后，臨時(shí)管理人將通知意向投資人遴選結(jié)果。

2、上市公司破產(chǎn)重整的投資人一般是以聯(lián)合體的方式進(jìn)行上報(bào)，聯(lián)合體中設(shè)牽頭投資人和聯(lián)合投資人。在聯(lián)合體中，牽頭投資人一般為債權(quán)人或產(chǎn)業(yè)投資人；聯(lián)合投資人一般為財(cái)務(wù)投資人，伴隨著上市公司破產(chǎn)重整投資業(yè)務(wù)的不斷專(zhuān)業(yè)化，即便是財(cái)務(wù)投資人，一般也會(huì)具有一定的產(chǎn)業(yè)協(xié)同背景。 

3、在遴選標(biāo)準(zhǔn)上，最終能夠勝出的聯(lián)合體需要能夠?yàn)樯鲜泄咎峁┊a(chǎn)業(yè)及資金等方面的支持，并借助投資人在產(chǎn)業(yè)、資金、管理等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，有效整合產(chǎn)業(yè)資源，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債機(jī)構(gòu)、股本結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)，最終打造資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理、治理結(jié)構(gòu)完善、具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力的上市公司，依法保護(hù)債權(quán)人、職工、中小投資者等相關(guān)主體的合法權(quán)益，協(xié)調(diào)推進(jìn)和統(tǒng)籌完成上市公司重整工作。

七

簽署協(xié)議

1、重整投資人確定后，臨時(shí)管理人將組織上市公司與重整投資人及時(shí)簽署重整投資協(xié)議。重整投資人應(yīng)當(dāng)按照協(xié)議約定及時(shí)繳納履約保證金。若重整投資人未按時(shí)簽署重整投資協(xié)議或繳納履約保證金，臨時(shí)管理人有權(quán)取消其重整投資人資格，并另行確定重整投資人。

2、投資金額及定價(jià)依據(jù)。重整投資人獲得股份的價(jià)格，不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的百分之五十。市場(chǎng)參考價(jià)為重整投資協(xié)議簽訂日前二十、六十或者一百二十個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一（根據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第八條）。

3、債務(wù)清償方案

一是假設(shè)在模擬破產(chǎn)清算狀態(tài)下，應(yīng)根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的《償債能力分析報(bào)告》，評(píng)估在模擬破產(chǎn)清算狀態(tài)下的受償率。假定重整主體全部資產(chǎn)能夠按清算價(jià)值實(shí)際變現(xiàn)，按照《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定，擔(dān)保財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)款優(yōu)先用于清償有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)，其他財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)款優(yōu)先清償破產(chǎn)費(fèi)用、共益?zhèn)鶆?wù)、職工債權(quán)和稅款債權(quán)后，剩余部分向普通債權(quán)人進(jìn)行分配。

二是債權(quán)分類(lèi)和清償思路。根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》及相關(guān)司法解釋的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合債權(quán)申報(bào)與審查情況，對(duì)債權(quán)預(yù)計(jì)分為職工薪酬及社保債權(quán)、稅務(wù)債權(quán)、有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)、普通債權(quán)、小額債權(quán)等等五類(lèi)。其中職工薪酬及社保債權(quán)、稅務(wù)債權(quán)均需全額清償；有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)，在擔(dān)保財(cái)產(chǎn)評(píng)估價(jià)值范圍內(nèi)予以留債處理，留債期間原有的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保關(guān)系不發(fā)生變化，就留債期限、留債利率、還款方式與債權(quán)人協(xié)商，在上市公司履行完畢債權(quán)清償義務(wù)后，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人應(yīng)當(dāng)解除以擔(dān)保財(cái)產(chǎn)設(shè)定的抵質(zhì)押手續(xù)，并不再就擔(dān)保財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償權(quán)。有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)按擔(dān)保財(cái)產(chǎn)評(píng)估值留債分期清償后，未能受償?shù)牟糠謱凑掌胀▊鶛?quán)受償方案獲得受償。若擔(dān)保財(cái)產(chǎn)存在順位擔(dān)保的，則有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人按照擔(dān)保順位分配留債額度，后順位有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)未能受償?shù)牟糠职凑掌胀▊鶛?quán)受償方案獲得受償；若后順位有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)因擔(dān)保財(cái)產(chǎn)評(píng)估值不足以覆蓋在前順位有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)而不享有留債額度，則該后順位有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人應(yīng)配合解除擔(dān)保財(cái)產(chǎn)相應(yīng)的后順位抵質(zhì)押手續(xù)；普通債權(quán)，每家債權(quán)人在小額債權(quán)線(xiàn)以下的部分（含本數(shù)）全額現(xiàn)金清償；在小額債權(quán)線(xiàn)以上的部分，通過(guò)上市公司轉(zhuǎn)增股票及信托受益權(quán)份額抵償。

三是償債資源預(yù)留、提存與處理。已向管理人申報(bào)，但因涉及未決訴訟等原因而尚未經(jīng)管理人審查確定的債權(quán)，在債權(quán)經(jīng)中級(jí)法院裁定確認(rèn)或者管理人審查確定后，按照重整計(jì)劃中規(guī)定的同類(lèi)債權(quán)的調(diào)整和受償方案進(jìn)行調(diào)整和清償；未在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢之前申報(bào)但仍受法律保護(hù)的債權(quán)，將根據(jù)債權(quán)性質(zhì)、賬面記載金額、管理人初步調(diào)查金額預(yù)留償債資源。如未來(lái)上市公司的部分子公司與上市公司進(jìn)行協(xié)同重整，則應(yīng)進(jìn)一步從重整投資款和轉(zhuǎn)增股票數(shù)量當(dāng)中預(yù)留一部分用于作為協(xié)同重整的償債資源，具體根據(jù)子公司協(xié)同重整進(jìn)度及核定債權(quán)情況協(xié)商確認(rèn)。前述未申報(bào)債權(quán)在本重整計(jì)劃執(zhí)行期間不得行使權(quán)利，但可以在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后按照重整計(jì)劃規(guī)定的同類(lèi)債權(quán)的調(diào)整和受償方案進(jìn)行調(diào)整和清償；暫未確認(rèn)的債權(quán)、未申報(bào)債權(quán)及未及時(shí)受領(lǐng)償債資源的已裁定確認(rèn)債權(quán)對(duì)應(yīng)的償債資源均依法進(jìn)行預(yù)留并予以提存。重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，如有未分配完畢的償債資源，則全部提存，其中，應(yīng)向其分配的現(xiàn)金提存至重整主體，應(yīng)向其分配的股票提存至管理人指定證券賬戶(hù)。預(yù)留期限屆滿(mǎn)，債權(quán)已獲確認(rèn)的債權(quán)人如因自身原因未按規(guī)定領(lǐng)受償債資源的，視為放棄受領(lǐng)分配的權(quán)利。預(yù)留期限屆滿(mǎn)時(shí)，因已裁定確認(rèn)債權(quán)放棄受領(lǐng)分配權(quán)利、暫未確認(rèn)債權(quán)最終未能確認(rèn)、未申報(bào)債權(quán)仍未申報(bào)或未提出受償請(qǐng)求等原因剩余的償債資源，已提存的償債現(xiàn)金由重整主體用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，已提存的償債股票由重整主體履行必要程序后自行處理，如有處置所得，則用以補(bǔ)充流動(dòng)資金。

4、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組方案

根據(jù)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，證監(jiān)會(huì)將積極支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組，包括開(kāi)展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)等目標(biāo)的跨行業(yè)并購(gòu)。若涉及資產(chǎn)注入，一般業(yè)務(wù)流程為：對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)評(píng)估一召開(kāi)董事會(huì)披露草案—回復(fù)并通過(guò)交易所問(wèn)詢(xún)—股東大會(huì)審議后申報(bào)交易所—交易所問(wèn)詢(xún)并審核通過(guò)—證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢(xún)并審核通過(guò)—方案實(shí)施。

5、后續(xù)經(jīng)營(yíng)方案

產(chǎn)業(yè)投資人將結(jié)合資產(chǎn)注入情況，原業(yè)務(wù)板塊整合情況，擬定后續(xù)經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)方案。

八

保證金處理 

對(duì)于未通過(guò)初步審查的意向投資人，臨時(shí)管理人將于初步審查結(jié)果通知發(fā)出之日起十個(gè)工作日內(nèi)無(wú)息返還其已繳納的報(bào)名保證金。對(duì)于未按時(shí)提交重整投資方案的意向投資人，臨時(shí)管理人將于重整投資方案提交期限屆滿(mǎn)后十個(gè)工作日內(nèi)無(wú)息返還其已繳納的報(bào)名保證金。

對(duì)于已提交重整投資方案但未被確定為重整投資人的意向投資人，臨時(shí)管理人將于通知意向投資人本次遴選結(jié)果之日起十個(gè)工作日內(nèi)無(wú)息返還其已繳納的報(bào)名保證金。

意向投資人被確定為重整投資人后，其支付的報(bào)名保證金自動(dòng)轉(zhuǎn)化為履約保證金（不計(jì)息），不足部分應(yīng)當(dāng)及時(shí)按照重整投資協(xié)議約定補(bǔ)足。上市公司重整計(jì)劃獲得法院裁定批準(zhǔn)后，重整投資人支付的履約保證金自動(dòng)轉(zhuǎn)化為重整投資款（不計(jì)息）。意向投資人被確定為重整投資人后，主動(dòng)退出本次重整投資的，臨時(shí)管理人有權(quán)不予退還

其繳納的報(bào)名保證金及履約保證金。

九

確定重整投資人

1、預(yù)重整階段主要工作就是梳理債權(quán)債務(wù)、遴選重整投資人。其中是否能夠選出適格重整投資人的核心標(biāo)準(zhǔn)，是其能夠提供切實(shí)可行且符合上市公司實(shí)際需要的重整投資方案（該方案將會(huì)成為后續(xù)破產(chǎn)重整方案的藍(lán)本）。

2、確定擬轉(zhuǎn)增股票的數(shù)量。結(jié)合上市公司資本公積情況，確定擬轉(zhuǎn)增股票數(shù)量，并明確其中用來(lái)分配給產(chǎn)業(yè)投資人、財(cái)務(wù)投資人；償還給債務(wù)人的具體比例和股份數(shù)。

十

層報(bào)省政府、證監(jiān)會(huì)、最高院

1、上市公司所在地市政府層報(bào)省級(jí)人民政府，省政府向證監(jiān)會(huì)出具支持上市公司進(jìn)行重整的函。

2、證監(jiān)會(huì)作出無(wú)異議復(fù)函并抄送最高人民法院。

3、債權(quán)人向有管轄權(quán)的中級(jí)人民法院提出上市公司重整申請(qǐng)及相關(guān)證據(jù)材料，中級(jí)人民法院經(jīng)審查后同意受理的，逐級(jí)報(bào)請(qǐng)省高級(jí)人民法院和最高人民法院予以批準(zhǔn)。

4、最高人民法院收到證監(jiān)會(huì)的無(wú)異議復(fù)函及省高級(jí)人民法院的請(qǐng)示報(bào)告后，認(rèn)為重整申請(qǐng)符合相關(guān)法律規(guī)定的，批準(zhǔn)中級(jí)人民法院受理。

省級(jí)人民政府向證監(jiān)會(huì)出具相關(guān)函件所需的時(shí)間沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，取決于地方政府內(nèi)部工作流程及其對(duì)上市公司進(jìn)行重整的支持態(tài)度。

十一

人民法院裁定上市公司進(jìn)入破產(chǎn)重整

1、經(jīng)過(guò)預(yù)重整，臨時(shí)管理人和/或債務(wù)人會(huì)在裁定前向人民法院提交一份重整可行性報(bào)告，該報(bào)告作為判斷債務(wù)人是否具備重整價(jià)值和重整可行性的重要材料。報(bào)告中，上市公司需向法院全面說(shuō)明重整的必要性、可行性和預(yù)計(jì)債務(wù)清償計(jì)劃等內(nèi)容。

2、在重整必要性上，債務(wù)人可結(jié)合經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷入困境的原因，持續(xù)盈利能力等進(jìn)行闡述。

3、在重整可行性上，上市公司需具有重整價(jià)值。

4、法院在裁定受理破產(chǎn)同時(shí)會(huì)同時(shí)指定破產(chǎn)重整管理人（《企業(yè)破產(chǎn)法》第十三條），上市公司公司破產(chǎn)重整案件中，破產(chǎn)重整管理人通常就是預(yù)重整階段的臨時(shí)管理人。

十二

管理資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)

十三

債權(quán)申報(bào)和審核、財(cái)產(chǎn)管理和調(diào)查、召開(kāi)第一次債權(quán)人會(huì)議

1、已知債權(quán)人通知和債權(quán)申報(bào)公告。法院在裁定受理破產(chǎn)后25日內(nèi)通知已知的債權(quán)人，并向社會(huì)公告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)和債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，公告中明確債權(quán)申報(bào)注意事項(xiàng)等內(nèi)容。該工作大部分已經(jīng)在預(yù)重整階段完成。

2、管理人展開(kāi)債權(quán)審核和債權(quán)表編制。管理人接收債權(quán)申報(bào)資料后依法登記造冊(cè)并審核債權(quán)，根據(jù)審核結(jié)果編制債權(quán)表并提交第一次債權(quán)人會(huì)議核查（《企業(yè)破產(chǎn)法》第二十五條規(guī)定），基礎(chǔ)材料大部分工作已經(jīng)在預(yù)重整階段完成。

3、管理人同時(shí)展開(kāi)財(cái)產(chǎn)接管、管理和調(diào)查工作。管理人接管債務(wù)人財(cái)產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)事務(wù)，并對(duì)財(cái)產(chǎn)展開(kāi)調(diào)查和管理工作（《企業(yè)破產(chǎn)法》第二十五條規(guī)定），大部分工作已經(jīng)在預(yù)重整階段完成。預(yù)重整階段選聘的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、出具的各類(lèi)報(bào)告可以繼續(xù)延用。

3、召開(kāi)第一次債權(quán)人會(huì)議。債權(quán)申報(bào)期滿(mǎn)之日起15日內(nèi)召開(kāi)第一次債權(quán)人會(huì)議。管理人根據(jù)法院要求，完成債權(quán)申報(bào)和審核，資產(chǎn)接管、管理和調(diào)查，編制債權(quán)表、撰寫(xiě)財(cái)產(chǎn)管理報(bào)告等各類(lèi)法律文件，由法院召集第一次債權(quán)人會(huì)議（《企業(yè)破產(chǎn)法》第二十五條、第六十二條規(guī)定）。第一次債權(quán)人會(huì)議主要負(fù)責(zé)核查債權(quán)，監(jiān)督管理人工作，選任和更換債權(quán)人委員會(huì)成員，決定繼續(xù)或者停止債務(wù)人的營(yíng)業(yè)，通過(guò)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的管理方案，指定債權(quán)人會(huì)議主席，及其他法院認(rèn)為應(yīng)當(dāng)過(guò)會(huì)的議題（《企業(yè)破產(chǎn)法》第六十一條規(guī)定）。

十四

提出重整計(jì)劃草案

債務(wù)人或管理人應(yīng)自人民法院裁定債務(wù)人重整之日起六個(gè)月內(nèi)，同時(shí)向人民法院和債權(quán)人會(huì)議提交重整計(jì)劃草案。若期限屆滿(mǎn)，經(jīng)債務(wù)人或管理人請(qǐng)求，有正當(dāng)理由的，人民法院可以裁定延期三個(gè)月（《企業(yè)破產(chǎn)法》第七十九條）。

重整計(jì)劃草案應(yīng)當(dāng)包括如下內(nèi)容：①債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)方案；②債券分類(lèi)；③債權(quán)調(diào)整方案；④債權(quán)受償方案；⑤重整計(jì)劃的執(zhí)行期限；⑥重整計(jì)劃執(zhí)行的監(jiān)督期限；⑦有利于債務(wù)人重整的其他方案（《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十一條）。

根據(jù)上市公司破產(chǎn)重整的實(shí)操情況，本次破產(chǎn)重整草案應(yīng)是在預(yù)重整階段遴選出的最優(yōu)投資方案。

十五

重整計(jì)劃草案的分組表決

1、法院在收到《重整計(jì)劃草案》之日起30日內(nèi)召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議，債權(quán)人參加會(huì)議進(jìn)行討論，并分組進(jìn)行表決。

2、根據(jù)不同的債權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組，然后由各組對(duì)重整計(jì)劃進(jìn)行表決。分組表決是將同一類(lèi)別的債權(quán)人集中在同一組，將具有相同利益的債權(quán)人集中起來(lái)，將矛盾集中在特定的群體內(nèi)部，以高度利益相關(guān)性提升妥協(xié)的可行性。分組表決應(yīng)公平對(duì)待同一表決組成員，對(duì)于有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)和職工債權(quán)給與優(yōu)先保護(hù)和保障公平清償。上市公司破產(chǎn)重整案件中，債權(quán)人會(huì)議分組一般分為對(duì)債務(wù)人的特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的債權(quán)；債務(wù)人所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補(bǔ)助、撫恤費(fèi)用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個(gè)人賬戶(hù)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用，以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補(bǔ)償金；債務(wù)人所欠稅款；普通債權(quán)。人民法院在必要時(shí)可以決定在普通債權(quán)組設(shè)置小額債權(quán)組對(duì)重整計(jì)劃進(jìn)行表決（《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十二條）。

3、分組表決采用雙重多數(shù)決機(jī)制。即人民法院應(yīng)當(dāng)自收到重整計(jì)劃草案之日起三十日內(nèi)召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議，對(duì)重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決。出席狐疑的同一表決組的債權(quán)人過(guò)半數(shù)同意重整計(jì)劃草案，并且其代表的債權(quán)額占該組債權(quán)總額三分之二以上的，即為該組通過(guò)重整計(jì)劃草案（《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十四條）。

十六

重整計(jì)劃的通過(guò)與批準(zhǔn)

1、各表決組均通過(guò)重整計(jì)劃草案時(shí)，重整計(jì)劃即為通過(guò)。自重整計(jì)劃通過(guò)之日起十日內(nèi)，債務(wù)人或者管理人應(yīng)當(dāng)向人民法院提出批準(zhǔn)重整計(jì)劃的申請(qǐng)。人民法院經(jīng)審查認(rèn)為符合《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)自收到申請(qǐng)之日起三十日內(nèi)裁定批準(zhǔn)，終止重整程序，并予以公告（《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十六條）。

2、部分表決組未通過(guò)重整計(jì)劃草案的，債務(wù)人或管理人可以同未通過(guò)重整計(jì)劃草案的表決組協(xié)商，該表決組可以在協(xié)商后再表決一次。此外，法律還規(guī)定，即便分組表決未通過(guò)重整草案。若符合《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十七情形（①按照重整計(jì)劃草案，本法第八十二條第一款第一項(xiàng)所列債權(quán)就該特定財(cái)產(chǎn)將獲得全額清償，其因延期清償所受的損失將得到公平補(bǔ)償，并且其擔(dān)保權(quán)未受到實(shí)質(zhì)性損害，或者該表決組已經(jīng)通過(guò)重整計(jì)劃草案；②按照重整計(jì)劃草案，《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十二條第一款第二項(xiàng)、第三項(xiàng)所列債權(quán)將獲得全額清償，或者相應(yīng)表決組已經(jīng)通過(guò)重整計(jì)劃草案；③按照重整計(jì)劃草案，普通債權(quán)所獲得的清償比例，不低于其在重整計(jì)劃草案被提請(qǐng)批準(zhǔn)時(shí)依照破產(chǎn)清算程序所能獲得的清償比例，或者該表決組已經(jīng)通過(guò)重整計(jì)劃草案；④重整計(jì)劃草案對(duì)出資人權(quán)益的調(diào)整公平、公正，或者出資人組已經(jīng)通過(guò)重整計(jì)劃草案；⑤重整計(jì)劃草案公平對(duì)待同一表決組的成員，并且所規(guī)定的債權(quán)清償順序不違反本法第一百一十三條的規(guī)定；⑥債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)方案具有可行性）的，經(jīng)債務(wù)人或管理人申請(qǐng)，人民法院可以強(qiáng)制批準(zhǔn)。

十七

重整計(jì)劃的執(zhí)行

1、重整計(jì)劃被法院批準(zhǔn)后，重整計(jì)劃即對(duì)所有債權(quán)人有約束力。

2、上市公司重整后，重整計(jì)劃可由債務(wù)人負(fù)責(zé)執(zhí)行，人民法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃后，已接管財(cái)產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)的管理人應(yīng)當(dāng)向債務(wù)人移交財(cái)產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)（《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十九條）。

3、上市公司重整后，如通過(guò)引入新的產(chǎn)業(yè)投資人，則由新產(chǎn)業(yè)投資人負(fù)責(zé)運(yùn)作公司，進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)剝離、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，企業(yè)重整盤(pán)活。

十八

觸發(fā)資產(chǎn)重組

上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起36個(gè)月內(nèi)，向收購(gòu)人及其管理人購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，導(dǎo)致上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變更。

1、控制權(quán)發(fā)生變更。原殼公司的控制方應(yīng)變更為產(chǎn)業(yè)投資人。

2、36個(gè)月的時(shí)限。重組上市的應(yīng)在控制權(quán)完成變更后36個(gè)月內(nèi)完成資產(chǎn)的注入，若超過(guò)36個(gè)月，則進(jìn)認(rèn)定為重大資產(chǎn)重組。

3、主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生根本性改變。上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為以產(chǎn)業(yè)投資人裝入的業(yè)務(wù)為主，在財(cái)務(wù)指標(biāo)的反映主要是資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額、營(yíng)業(yè)收入、發(fā)行股份數(shù)量其中之一的變化比例達(dá)100%。或未達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，但是可能導(dǎo)致上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生其他根本性變化的，主要包括：購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)總額/上司公司控制權(quán)變更前一個(gè)會(huì)計(jì)年度資產(chǎn)總額＞100%；購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)凈額/上司公司控制權(quán)變更前一個(gè)會(huì)計(jì)年度資產(chǎn)凈額＞100%；購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入/上市公司控制權(quán)變更前一個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入＞100%；發(fā)行股份數(shù)量/上市公司購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)首次董事會(huì)會(huì)議決議日前一個(gè)交易日股份數(shù)量＞100%。雖未達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，但可能導(dǎo)致上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生根本變化的情形。

十九

重整計(jì)劃的監(jiān)督

二十

重整程序的終結(jié)

1、治理架構(gòu)

一是主要?dú)v史沿革。介紹意向投資人自設(shè)立至今的主要股權(quán)變動(dòng)情況，境內(nèi)外上市情況（如有）。

二是股權(quán)結(jié)構(gòu)。介紹意向投資人股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)圖向上需披露至實(shí)際控制人，向下需按業(yè)務(wù)類(lèi)型披露核心下屬企業(yè)，如股東或下屬企業(yè)為境外主體，需特別注明注冊(cè)地。同時(shí)，簡(jiǎn)要介紹意向投資人的控股股東及實(shí)際控制人的基本情況；此外，如意向投資人存在一致行動(dòng)人情形的，需一并介紹一致行動(dòng)人簡(jiǎn)要情況。

三是公司治理架構(gòu)和決策機(jī)制，結(jié)合意向投資人的股權(quán)架構(gòu)、公司章程、合伙協(xié)議等公司治理安排，說(shuō)明意向投資人對(duì)重大事項(xiàng)的決策權(quán)限安排，主要股東或控股股東及實(shí)際控制人對(duì)意向投資人的影響力和控制力，意向投資人參與本次招募涉及的決策程序、決策機(jī)構(gòu)和決策權(quán)限。

2、財(cái)務(wù)狀況和資金實(shí)力

一是主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。列示意向投資人最近三年一期單體口徑及合并口徑（如有）的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，具體包括但不限于營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)總成本、凈利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額、總資產(chǎn)（其中非受限貨幣資金總額單獨(dú)列示）、總負(fù)債（其中有息負(fù)債總額單獨(dú)列示）、歸母凈資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率。

二是資金實(shí)力。說(shuō)明意向投資人的資金實(shí)力及融資能力，是否具備實(shí)施重整投資方案的資金實(shí)力。

三是計(jì)劃資金來(lái)源。說(shuō)明意向投資人參與本次招募工作所計(jì)劃的資金來(lái)源，并列示自有資金的金額和比例。如資金來(lái)源涉及非自有資金或外部融資的，需說(shuō)明相關(guān)資金來(lái)源是否已有授信額度或確定性的融資協(xié)議安排、本次融資（如需）預(yù)計(jì)需要的時(shí)間周期、是否存在重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)、以及融資的預(yù)計(jì)期限、利率及擔(dān)保措施等。

3、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)情況

介紹意向投資人的主營(yíng)業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)開(kāi)展情況。其中，業(yè)務(wù)開(kāi)展情況需包含分板塊/分產(chǎn)品/分區(qū)域的營(yíng)業(yè)收入和毛利情況。

4、聯(lián)合體權(quán)益劃分（若有）

聯(lián)合體牽頭投資人及各成員單位在重整投資方案項(xiàng)下具體的角色、分工職責(zé)、出資比例、是否存在一致行動(dòng)安排或相關(guān)利益安排、未來(lái)聯(lián)合體成員的具體持股安排以及其它權(quán)利義務(wù)安排。

二

重整投資方案

1、投資主體

說(shuō)明意向投資人擬定的投資主體。

2、投資目的

說(shuō)明意向投資人參與投資的目的，明確是擬作為產(chǎn)業(yè)投資人（即擬取得上市公司控制權(quán)）或財(cái)務(wù)投資人參與本次投資。

3、資本公積轉(zhuǎn)增股票

為確保上市公司預(yù)重整和重整工作能順利推進(jìn)，上市公司需要有充足的資本公積，若資本公積不足，需要明確資本公積創(chuàng)設(shè)方案，需明確創(chuàng)設(shè)方式、創(chuàng)設(shè)主體、創(chuàng)設(shè)時(shí)點(diǎn)、創(chuàng)設(shè)金額、擬承擔(dān)的創(chuàng)設(shè)成本等。若資本公積充足，應(yīng)結(jié)合上市公司情況，推動(dòng)擬轉(zhuǎn)增股票數(shù)量及轉(zhuǎn)增比例。

重整計(jì)劃草案中出資人權(quán)益調(diào)整方案涉及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的，應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本的原因、必要性及合理性，根據(jù)轉(zhuǎn)增股票用途及目的審慎確定資本公積金轉(zhuǎn)增股本數(shù)量，資本公積金轉(zhuǎn)增比例不得超過(guò)每十股轉(zhuǎn)增十五股。可供轉(zhuǎn)增的資本公積金應(yīng)當(dāng)以最近一期經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告、半年度報(bào)告或者季度報(bào)告為準(zhǔn)（《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第七條）。

4、投資金額及定價(jià)依據(jù)

說(shuō)明對(duì)擬受讓股票的報(bào)價(jià)金額（即每股單價(jià)）、投資總額以及定價(jià)依據(jù)和定價(jià)公允性，支付全部投資款項(xiàng)的時(shí)間。涉及到聯(lián)合體的，需就聯(lián)合體內(nèi)每家成員的報(bào)價(jià)金額、投資總額等進(jìn)行描述。重整投資人獲得股份的價(jià)格，不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的百分之五十。市場(chǎng)參考價(jià)為重整投資協(xié)議簽訂日前二十、六十或者一百二十個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一（《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第八條第二款）。

5、重整投資人的遴選流程

先由意向投資人提交重整投資方案，再對(duì)已提交的重整投資方案進(jìn)行評(píng)選，而后根據(jù)評(píng)選結(jié)果與相關(guān)意向投資人簽署重整投資協(xié)議，最終確定重整投資人。

重整投資人取得上市公司股份涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入等事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明是否需要取得相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)及其批準(zhǔn)情況。重整完成后，上市公司的控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不得屬于契約型基金、信托計(jì)劃或者資產(chǎn)管理計(jì)劃（《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第八條第三款）。

6、具體投資路徑

明確投資主體及相關(guān)資金投資路徑，投資路徑中涉及新設(shè)持股平臺(tái)主體的，需詳細(xì)說(shuō)明擬新設(shè)平臺(tái)主體的具體安排，包括但不限于股權(quán)結(jié)構(gòu)、設(shè)立方式等。

重整投資人自根據(jù)重整計(jì)劃取得股份之日起十二個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的上市公司股份。重整投資人成為上市公司的控股股東、實(shí)際控制人的，上述期限為三十六個(gè)月，其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)一同遵守前述鎖定要求（《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第九條第二款）。

三

債務(wù)清償方案

投資人在維護(hù)債權(quán)人利益、減少債權(quán)人損失的，結(jié)合《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》第八十二條至八十六條、第一百一十三條等關(guān)于破產(chǎn)債權(quán)清償順位和重整計(jì)劃表決規(guī)則的相關(guān)規(guī)定、重整案例實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和上市公司實(shí)際情況，說(shuō)明對(duì)上市公司債務(wù)清償?shù)幕舅悸泛颓鍍斀ㄗh，以盡可能提高債權(quán)人的整體清償率。關(guān)于清償方案需主要說(shuō)明的內(nèi)容：

1、除需要以現(xiàn)金清償?shù)膬?yōu)先類(lèi)債權(quán)以外，清償方案中如涉及債轉(zhuǎn)股、以股抵債的，說(shuō)明以股抵債股票數(shù)量、以股抵債價(jià)格及設(shè)定依據(jù)等；

2、清償方案中如涉及留債的，請(qǐng)說(shuō)明留債主體、留債金額、留債期限、留債期間的利率及還本付息方式，并請(qǐng)說(shuō)明意向投資人是否愿意為留債追加擔(dān)保，能夠接受的擔(dān)保方式；

3、清償方案涉及其他清償方式的，請(qǐng)說(shuō)明償債資源的產(chǎn)生方式、償債資源的分配方案、債權(quán)人的退出方式等具體安排。

四

資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組方案

1、投資人從助推上市公司實(shí)質(zhì)性改善公司經(jīng)營(yíng)能力，優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā)，結(jié)合上市公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)情況并充分考慮重整后維持公司上市地位的要求，說(shuō)明重整過(guò)程中對(duì)上市公司實(shí)施資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組的基本思路以及實(shí)施路徑，以盡可能提升其資產(chǎn)質(zhì)量，化解上市公司的債務(wù)和經(jīng)營(yíng)危機(jī)，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

2、上市公司不得在重整計(jì)劃實(shí)施的重大不確定性消除前，提前確認(rèn)債務(wù)重組收益。在判斷重整計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程及結(jié)果是否存在重大不確定性時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下事實(shí)和情況：一是全體重整投資人是否按照重整計(jì)劃約定將認(rèn)購(gòu)股份的全部款項(xiàng)支付至上市公司或者上市公司管理人賬戶(hù)；二是債權(quán)人是否已按重整計(jì)劃獲得償付或者償付給債權(quán)人的償債資源是否已劃轉(zhuǎn)到管理人賬戶(hù)；三是根據(jù)重整計(jì)劃新取得的股份是否已在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理登記過(guò)戶(hù)并披露；四是其他與判斷重整計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程及結(jié)果是否存在重大不確定性相關(guān)的事實(shí)和情況（《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第十條）。

3、上市公司前期重大資產(chǎn)重組中涉及的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，不得通過(guò)重整計(jì)劃予以變更。

上市公司或者破產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)提起訴訟、申請(qǐng)保全等方式，及時(shí)向業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾方主張權(quán)利，督促其嚴(yán)格履行作出的承諾（《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第十一條）。

五

經(jīng)營(yíng)方案

投資人實(shí)施本次重整投資后擬定的經(jīng)營(yíng)方案，包括但不限于以下內(nèi)容：

1、未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃

投資人對(duì)上市公司未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃，包括但不限于在產(chǎn)業(yè)布局、政策資源、市場(chǎng)拓展、人才隊(duì)伍建設(shè)、資本運(yùn)作等方面的具體規(guī)劃。如意向投資人或其控股股東等關(guān)聯(lián)方與上市公司在產(chǎn)業(yè)布局方面具有協(xié)同性，可分析說(shuō)明如何結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)或資源、發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。如未來(lái)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃中涉及員工安置的，也請(qǐng)一并說(shuō)明。

2、資源支持

投資人在投資完成后可對(duì)上市公司帶來(lái)的資金增量、資產(chǎn)注入和資源支持以及其他可以提升上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力的措施和方式；并說(shuō)明重整后三年如何提升上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，以及為保障上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)滿(mǎn)足監(jiān)管規(guī)則對(duì)維持上市地位的要求，擬采取的相關(guān)措施。如涉及資產(chǎn)注入的，需詳細(xì)說(shuō)明擬注入資產(chǎn)情況、具體路徑和實(shí)施規(guī)劃，并在符合證券監(jiān)管規(guī)定的情況下，具體論證該路徑和規(guī)劃的可實(shí)施性和可操作性。

3、協(xié)同重整

上市公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蔓延亦導(dǎo)致部分子公司面臨不同程度的債務(wù)危機(jī)與經(jīng)營(yíng)危機(jī)。為最大程度出清上市公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，改善合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，維持上市公司上市地位并提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效，推動(dòng)上市公司回歸健康、可持續(xù)發(fā)展軌道，不排除在重整過(guò)程中上市公司的部分子公司或與上市公司進(jìn)行協(xié)同重整。因此可能部分重整投資款或轉(zhuǎn)增股票等償債資源，用于清償子公司各類(lèi)債務(wù)，保障相關(guān)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)能繼續(xù)保留在上市公司合并報(bào)表范圍內(nèi)。

4、關(guān)聯(lián)交易

根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，需明確意向投資人、一致行動(dòng)人及其控股股東、實(shí)際控制人所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否存在關(guān)聯(lián)交易。如存在，需說(shuō)明相應(yīng)的避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及保持上市公司上市公司獨(dú)立性的建議解決方案。

1

眾和退 

002070.SZ

2019-07-09

2

退市大控 

600747.SH 

2019-12-12 

3

退市保千

600074.SH 

2020-06-02

4

龍力退

002604.SZ 

2020-07-15 

5

天茂退

002509.SZ

2020-07-20

6

天寶退 

002220.SZ

2020-08-11

7

盛運(yùn)退

300090.SZ 

2020-08-25

8

退市銀鴿

600069.SH 

2020-08-27

9

千山退

300216.SZ

2020-09-16

10

*ST航通

600677.SH

2021-03-18

11

退市工新

600701.SH

2021-04-30

12

退市秋林

600891.SH

2021-05-12

13

歐浦退

002711.SZ

2021-07-15

14

退市富控

600634.SH

2021-07-21

15

天翔退

300362.SZ

2021-08-30

16

退市新億

600145.SH

2022-04-28

17

長(zhǎng)動(dòng)退

000835.SZ 

2022-05-23

18

退市拉夏

603157.SH 

2022-05-24

19

德奧退

002260.SZ

2022-06-17

20

華訊退

000687.SZ 

2022-06-17

21

科迪退

002770.SZ 

2022-06-23

22

金剛退

300064.SZ

2022-06-27

23

德威退

300325.SZ

2022-06-28

24

退市廈華

600870.SH

2022-06-30

25

當(dāng)代退

000673.SZ

2022-07-04

26

*ST金洲

000587.SZ

2023-04-03

27

退市輔仁

600781.SH

2023-06-28 

28

退市中昌

600242.SH

2023-06-29

29

*ST龐大

601258.SH

2023-06-30

30

*ST中天

000540.SZ

2023-06-30

31

和佳退

300273.SZ

2023-07-06

32

必康退

002411.SZ

2023-07-12

33

光一退

300356.SZ

2023-07-13

34

藍(lán)盾退

300297.SZ

2023-07-31

35

*ST紫鑫

002118.SZ

2023-08-04

35

*ST搜特 

002503.SZ

2023-08-11

37

*ST天潤(rùn)

002113.SZ

2023-08-11 

38

*ST弘高

002504.SZ

2023-08-21

39

*ST華儀

600290.SH

2024-01-16

40

*ST柏龍 

002776.SZ

2024-01-25

41

*ST泛海

000046.SZ

2024-02-07

42

*ST愛(ài)迪

002740.SZ

2024-03-04 

43

ST貴人

603555.SH

2024-03-29

44

退市博天

603603.SH

2024-04-25

45

退市商城

600306.SH

2024-06-26

46

新紡?fù)?/p>

002087.SZ

2024-06-28 

47

太安退

002433.SZ

2024-07-05

48

*ST保力

300116.SZ

2024-07-25

49

中銀絨業(yè)

000982.SZ

2024-08-12

50

ST愛(ài)康

002610.SZ

2024-08-12

51

*ST洪濤

002325.SZ

2024-08-15

52

ST長(zhǎng)康

002435.SZ

2024-08-15

53

ST聯(lián)絡(luò)

002280.SZ

2024-08-16

54

ST新綸

002341.SZ

2024-08-23

55

*ST美尚

300495.SZ

2024-09-20

56

退市卓朗

600225.SH

2025-03-06

《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)議紀(jì)要》

存在以下情形的，可以認(rèn)為不具備作為上市公司的重整價(jià)值：

（1）上市公司因涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康等可能被證券交易所終止其股票上市交易的重大違法行為正在被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查或者立案?jìng)刹椋疑形唇Y(jié)案。

（2）根據(jù)相關(guān)行政處罰事先告知書(shū)，行政處罰決定終止其股票上市交易，人民法院生效判決認(rèn)定的事實(shí)等情況，上市公司可能被證券交易所終止其股票上市交易。

（3）上市公司因信息披露，規(guī)范運(yùn)作等存在重大缺陷；

（4）其他違反證券監(jiān)管法律法規(guī)，導(dǎo)致上市公司喪失整體價(jià)值的情形。

控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金、利用上市公司為其提供擔(dān)保的，原則上應(yīng)當(dāng)在進(jìn)入重整程序前完成整改。

《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》

第四條 上市公司申請(qǐng)或被申請(qǐng)破產(chǎn)重整的，應(yīng)當(dāng)對(duì)是否存在下列情況進(jìn)行自查并對(duì)外披露：

（一）涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為，可能被證券交易所強(qiáng)制退市；

（二）涉及欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴(yán)重?fù)p壞證券市場(chǎng)秩序的重大違法行為，可能被證券交易所強(qiáng)制退市；

（三）涉及信息披露或規(guī)范運(yùn)作等方面的重大缺陷，可能被證券交易所強(qiáng)制退市；

（四）控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金、利用上市公司為其提供擔(dān)保；

（五）其他違反證券監(jiān)管法律法規(guī)、導(dǎo)致上市公司喪失重整價(jià)值。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》

四、加大退市監(jiān)管力度

深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。建立健全不同板塊差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍。收緊財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)。完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類(lèi)退市指標(biāo)。加大規(guī)范類(lèi)退市實(shí)施力度。進(jìn)一步暢通多元退市渠道。完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度。進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值。加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，加大對(duì)“借殼上市”的監(jiān)管力度，精準(zhǔn)打擊各類(lèi)違規(guī)“保殼”行為。進(jìn)一步強(qiáng)化退市監(jiān)管。嚴(yán)格退市執(zhí)行，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等惡意規(guī)避退市的違法行為。健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。

《證監(jiān)會(huì)關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》

突出上市公司投資價(jià)值。結(jié)合企業(yè)上市條件，科學(xué)設(shè)置嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)，更加精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”。建立健全不同板塊上市公司差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。以更嚴(yán)的證券監(jiān)管執(zhí)法打擊各種違法“保殼”“炒殼”行為，著力削減“殼”資源價(jià)值。一是科學(xué)設(shè)置重大違法強(qiáng)制退市適用范圍。增加一年嚴(yán)重造假、多年連續(xù)造假退市情形，堅(jiān)決打擊惡性和長(zhǎng)期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。二是嚴(yán)格規(guī)范類(lèi)退市情形。增加連續(xù)多年內(nèi)控非標(biāo)意見(jiàn)退市情形，督促上市公司切實(shí)強(qiáng)化內(nèi)部管理和公司治理；增加控制權(quán)長(zhǎng)期無(wú)序爭(zhēng)奪導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息的退市情形，保障中小投資者知情權(quán)；上市公司內(nèi)控失效，出現(xiàn)大股東大額資金占用且不整改的，在強(qiáng)制退市中予以考慮。三是加大績(jī)差公司退市力度。提高虧損公司的營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的公司；完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類(lèi)退市指標(biāo)。

暢通多元化退市渠道。嚴(yán)格財(cái)務(wù)指標(biāo)類(lèi)、交易指標(biāo)類(lèi)、規(guī)范運(yùn)作類(lèi)、重大違法類(lèi)強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。完善上市公司吸收合并等并購(gòu)重組政策，支持市場(chǎng)化方式的主動(dòng)退市。一是以?xún)?yōu)質(zhì)頭部公司為“主力軍”，推動(dòng)上市公司之間吸收合并。二是以產(chǎn)業(yè)并購(gòu)為主線(xiàn)，支持非同一控制下上市公司之間實(shí)施同行業(yè)、上下游市場(chǎng)化吸收合并。三是完善吸收合并相關(guān)政策，打通投資者適當(dāng)性要求等跨板塊吸收合并的“堵點(diǎn)”。四是上市公司通過(guò)要約收購(gòu)、股東大會(huì)決議等方式主動(dòng)退市的，應(yīng)當(dāng)提供異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)等專(zhuān)項(xiàng)保護(hù)。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》

四、健全上市公司退出機(jī)制

（七）嚴(yán)格退市監(jiān)管。完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，加大退市監(jiān)管力度。嚴(yán)厲打擊通過(guò)財(cái)務(wù)造假、利益輸送、操縱市場(chǎng)等方式惡意規(guī)避退市行為，將缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、嚴(yán)重違法違規(guī)擾亂市場(chǎng)秩序的公司及時(shí)清出市場(chǎng)。加大對(duì)違法違規(guī)主體的責(zé)任追究力度。支持投資者依法維權(quán)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。（證監(jiān)會(huì)、最高人民法院、公安部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等單位與各省級(jí)人民政府負(fù)責(zé)）

（八）拓寬多元化退出渠道。完善并購(gòu)重組和破產(chǎn)重整等制度，優(yōu)化流程、提高效率，暢通主動(dòng)退市、并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等上市公司多元化退出渠道。有關(guān)地區(qū)和部門(mén)要綜合施策，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等方式出清風(fēng)險(xiǎn)。（證監(jiān)會(huì)、最高人民法院、司法部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等單位與各省級(jí)人民政府負(fù)責(zé)）

突出程序性規(guī)范

《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)議紀(jì)要》

重整計(jì)劃草案中涉及的資本公積金轉(zhuǎn)增股本比例、重整投資人資格及獲得股份的價(jià)格，股份鎖定期應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

上市公司資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且普通債權(quán)人不能在重整計(jì)劃中全額獲得清償?shù)模瓌t上應(yīng)對(duì)出資人權(quán)益進(jìn)行調(diào)整。

控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方原違法違規(guī)行為對(duì)上市公司造成損害的，制定重整計(jì)劃草案時(shí)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其過(guò)錯(cuò)程度對(duì)控股股東及實(shí)際控制人支配的原有股權(quán)做相應(yīng)調(diào)整，權(quán)益調(diào)整方案涉及資本公積轉(zhuǎn)增股本的，可供轉(zhuǎn)增的資本公積金應(yīng)當(dāng)以最近一期經(jīng)審計(jì)的定期報(bào)告為準(zhǔn)。

《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》

1、資本公積轉(zhuǎn)增股本比例

第七條 重整計(jì)劃草案中出資人權(quán)益調(diào)整方案涉及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的，應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本的原因，必要性和合理性。根據(jù)轉(zhuǎn)增股票用途及目的審慎確定資本公積金轉(zhuǎn)增股本數(shù)量，滋崩公積金轉(zhuǎn)增比例不超過(guò)每10股轉(zhuǎn)增15股，可共轉(zhuǎn)增的資本公積金應(yīng)當(dāng)以最近一期經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告、半年度報(bào)告或者季度報(bào)告為準(zhǔn)。

2、投資人入股價(jià)格

重整投資人獲得股份的價(jià)格，不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的50%，市場(chǎng)參考價(jià)作為協(xié)議簽訂日前20/60/120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。

3、股份鎖定期

股份鎖定期。重整投資人自根據(jù)重整計(jì)劃取得股份制日期12個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓或委托他人管理其直接和間接持有的上市公司股份。重整投資人成為上市公司的控股股東、實(shí)際控制人的，上述期限為36個(gè)月，其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)一同遵守前述鎖定要求。

重整后上市公司控制權(quán)未發(fā)生變更的，控股股東、實(shí)際控制人自重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)之日起36個(gè)月

投資者保護(hù)

《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)議紀(jì)要》

上市公司有企業(yè)破產(chǎn)法第二條規(guī)定情形的，上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方實(shí)施破產(chǎn)重整，和解或者清算時(shí)，不得無(wú)償占用上市公司資源清償債務(wù)或者損害上市公司及中小投資者合法權(quán)益。

上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)的，不得導(dǎo)致契約型基金、信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃等成為上市公司控股股東、實(shí)際控制人或第一大股東。上市公司控股股東、實(shí)際控制人破產(chǎn)申請(qǐng)受理及審理過(guò)程中，人民法院可以就涉及上市公司的相關(guān)事項(xiàng)征求上市公司屬地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)意見(jiàn)。

經(jīng)人民法院裁定批準(zhǔn)后，重整計(jì)劃對(duì)債務(wù)人、債權(quán)人、出資人、重整投資人均有約束力，各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行，非經(jīng)法定程序不得變更。

重整計(jì)劃相關(guān)事項(xiàng)構(gòu)成公開(kāi)承諾的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定履行。對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾、除中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確的情形外，原則上不得變更。

《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》

第八條 重整計(jì)劃草案設(shè)計(jì)引入重整投資人的，應(yīng)當(dāng)明確重整投資人相關(guān)信息及其參與重整的條件，獲得的股份數(shù)量和價(jià)格，合理確定重整投資人投入資金的用途。重整投資人相關(guān)信息，包括姓名和名稱(chēng)，實(shí)際控制人情況，與上市公司及其董事、高級(jí)管理人員、控股股東、實(shí)際控制人等是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或一致行動(dòng)關(guān)系等。

重整投資人取得上市公司股份涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入等事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明是否需要取得相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)及其批準(zhǔn)情況。重整完成后，上市公司的控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不得屬于契約型基金、信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃。

第十一條 上市公司前期重大資產(chǎn)重組中涉及的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，不得通過(guò)重整計(jì)劃予以變更。

上市公司或者破產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)提起訴訟、申請(qǐng)保全等方式，及時(shí)向業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾方主張權(quán)利，督促其嚴(yán)格履行作出的承諾。

《證監(jiān)會(huì)關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》

大力加強(qiáng)投資者保護(hù)。堅(jiān)持“退得下、退得穩(wěn)”。嚴(yán)懲退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人和董事、高管的違法行為，健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益；凝聚各方共識(shí)，創(chuàng)造平穩(wěn)的退市環(huán)境。

更大力度落實(shí)投資者賠償救濟(jì)。一是退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管違法違規(guī)行為對(duì)投資者造成損害的，證券投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)要引導(dǎo)投資者積極行權(quán)。二是對(duì)于上市公司重大違法退市，應(yīng)當(dāng)推動(dòng)綜合運(yùn)用支持訴訟、示范判決、專(zhuān)業(yè)調(diào)解、代表人訴訟、先行賠付等方式，維護(hù)投資者合法權(quán)益。三是對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等，要依法賠償投資者損失。

債務(wù)重組收益確認(rèn)

《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)議紀(jì)要》

明確需滿(mǎn)足投資人較快、債務(wù)人受償、股份過(guò)戶(hù)完成等四大條件后，方可確認(rèn)為收益，防止通過(guò)“紙面協(xié)議”虛增利潤(rùn)。

《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》

第十條 上市公司不得在重整計(jì)劃實(shí)施的重大不確定性消除前，提前確認(rèn)債務(wù)重組收益。在判斷重整計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程及結(jié)果是否存在重大不確定性時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)綜合考慮一下事實(shí)和情況：

（一）全體重整投資人是否按照重整計(jì)劃約定將認(rèn)購(gòu)股份的全部款項(xiàng)支付至上市公司或者上市公司管理人賬戶(hù)；

（二）債權(quán)人是否已按重整計(jì)劃獲得償付或者償付給債權(quán)人的償債資源是否已劃轉(zhuǎn)到管理人賬號(hào)；

（三）根據(jù)重整計(jì)劃新取得的股份是否已在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理登記過(guò)戶(hù)并披露；

（四）其他與判斷重整計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程及結(jié)果是否存在重大不確定性相關(guān)的事實(shí)和情況。

負(fù)責(zé)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、規(guī)范執(zhí)業(yè)，高度關(guān)注債務(wù)重組收益確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的合理性，履行充分、必要的程序，獲取充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，審慎發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

重整估值

《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)議紀(jì)要》

重整計(jì)劃草案應(yīng)當(dāng)詳細(xì)、明確，并具有可執(zhí)行性，經(jīng)營(yíng)方案涉及盈利預(yù)測(cè)的，應(yīng)當(dāng)充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)前景、行業(yè)周期、企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況等相關(guān)因素，不得隨意夸大。

《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》

上市公司重整計(jì)劃設(shè)計(jì)盈利預(yù)測(cè)的，應(yīng)當(dāng)客觀、審慎，充分說(shuō)明盈利預(yù)測(cè)的依據(jù)、理由、合理性及其可實(shí)現(xiàn)性，是否與業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾相關(guān)聯(lián)，并應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)出具專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)。盈利預(yù)測(cè)應(yīng)當(dāng)以上市公司重整后保留的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況為基礎(chǔ)，不得以資產(chǎn)重組等不確定事項(xiàng)作為預(yù)測(cè)依據(jù)。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》

推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷(xiāo)。鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量。依法從嚴(yán)打擊以市值管理為名的操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

《證監(jiān)會(huì)關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》

大力削減“殼”資源價(jià)值。一是加強(qiáng)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，防止低效資產(chǎn)注入上市公司；從嚴(yán)監(jiān)管重組上市，嚴(yán)格落實(shí)“借殼等同IPO”要求；嚴(yán)格監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)警示板（ST股、*ST股）上市公司并購(gòu)重組。二是加強(qiáng)收購(gòu)監(jiān)管，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)把收購(gòu)人資格、收購(gòu)資金來(lái)源，規(guī)范控制權(quán)交易。三是從嚴(yán)打擊“炒殼”背后的市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易行為，維護(hù)交易秩序。四是對(duì)于不具有重整價(jià)值的公司，堅(jiān)決出清。

信息披露及內(nèi)幕交易防范

《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)議紀(jì)要》

破產(chǎn)重整屬于證券法規(guī)定的可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定及證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等做好內(nèi)幕交易防控和信息披露工作。

上市公司內(nèi)幕交易信息知情人員以及人民法院因?qū)徖砩鲜泄酒飘a(chǎn)重整相關(guān)案件而獲取內(nèi)幕信息知情人登記及內(nèi)部交易防控的要求。管理人成員存在或者涉嫌存在內(nèi)幕交易行為的，人民法院應(yīng)當(dāng)依職權(quán)或依申請(qǐng)及時(shí)撤換。

上市公司進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，管理人負(fù)責(zé)管理財(cái)產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法衣柜履行信息披露義務(wù)，并承擔(dān)法律法規(guī)、交易所業(yè)務(wù)規(guī)模和公司章程規(guī)定的原上市公司董事會(huì)、董事和高級(jí)管理人員職責(zé)和義務(wù)，相關(guān)主體應(yīng)當(dāng)及時(shí)配合。上市公司自行管理財(cái)產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)的，上市公司維信息披露義務(wù)人。董事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證上市公司及時(shí)、公平披露信息及所披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。管理人應(yīng)將其知悉的設(shè)計(jì)管理人職責(zé)的信息披露事項(xiàng)及時(shí)告知上市公司。

未按照規(guī)定披露信息，或披露信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》

第五條 上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高級(jí)管理人員、破產(chǎn)管理人及其成員、債權(quán)人、重整投資人等破產(chǎn)重整相關(guān)方應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定和證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)模，及時(shí)、公平的披露或者提供涉及上市公司破產(chǎn)重整的信息，保證披露或者提供信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性成熟或者重大遺漏。

第六條 上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高級(jí)管理人員、破產(chǎn)管理人及其成員、債權(quán)人、重整投資人、為破產(chǎn)重整事項(xiàng)提供有關(guān)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)及有關(guān)各方，對(duì)所知悉的破產(chǎn)重整事項(xiàng)在依法依規(guī)披露前負(fù)有保密義務(wù)，上市公司及相關(guān)各方應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及證券交易所關(guān)于內(nèi)部信息知情人登記及內(nèi)幕交易防控的要求，任何單位和個(gè)人不得利用破產(chǎn)重整相關(guān)信息從事內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)等違法活動(dòng)。

《證監(jiān)會(huì)關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》

切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法工作。一是強(qiáng)化信息披露監(jiān)管和交易監(jiān)測(cè)，督促公司及早揭示退市風(fēng)險(xiǎn)；加大對(duì)違規(guī)規(guī)避退市行為的監(jiān)管力度，觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決退市；優(yōu)化上市公司財(cái)務(wù)造假發(fā)現(xiàn)查處機(jī)制。二是壓實(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所責(zé)任，將反映上市公司財(cái)務(wù)失真、內(nèi)控失效的審計(jì)意見(jiàn)作為退市決策的重要依據(jù)；強(qiáng)化監(jiān)管，督促注冊(cè)會(huì)計(jì)師勤勉盡責(zé)，規(guī)范執(zhí)業(yè)，恰當(dāng)發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)。三是堅(jiān)持對(duì)退市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管違法違規(guī)行為“一追到底”，嚴(yán)懲導(dǎo)致上市公司重大違法強(qiáng)制退市的責(zé)任人員，依法實(shí)施證券市場(chǎng)禁入措施。推動(dòng)健全行政、刑事和民事賠償立體化追責(zé)體系。